在交易所发布退市规则征求意见稿之后，两市ST股可谓有人欢喜有人忧。
　　根据WIND显示，在两市被披星戴帽的公司中，多家公司处于长期亏损的状态，其中，不乏在数年的时间里，先保壳、再亏损、再保壳的“不死鸟”，“今年微利摘星，明、后年如果经营不善则再次被披星戴帽，这样的公司不确定性非常大”。金融界首席分析师王桂虎在接受采访时称。
　　不过，有分析人士认为，由于交易所出台退市新规，各项硬指标的逼近之下，不少披星戴帽的公司或许将被终结这种在保壳线上上演的“跷跷板游戏”。
　　业绩变脸成常态
　　WIND统计数据显示，目前两市共有93家*ST类股票，而对比2010年年报、2011年年报和2012年一季报的利润表可以发现，这类公司业绩有较大反复。
　　按2011年年度业绩来看，93家公司中，有50家公司净利润出现亏损，其中，有43家公司是继2010年亏损之后继续亏损，在这些公司的亏损额度排序表上，*ST中基以11.7亿元的亏损额位列榜首，亏损最少的为*ST领先，亏损约104万元。
　　这50家公司2012年一季报则显示，有16家公司净利润实现赢利，其余34家继续亏损。从这些持续亏损的公司所属行业来看，多为有色金属、化工、轻工制造等。
　　而在实现赢利的43家公司中，与2010年净利润对比状况可以看出，有25家公司是实现扭亏得以惊险保壳，而另18家公司则已经是连续两年实现赢利，但仅占所有*ST类公司的19%。
　　不过，即使是在2011年实现扭亏的*ST公司，也有不少公司不容乐观。WIND显示，有26家*ST公司2012年一季度业绩出现变脸。
　　除披星戴帽的*ST股之外，两市另有85家ST股，WIND显示，以2011年年报数据显示来看，共有40家公司净利润呈现亏损，其它公司则成功扭亏。不过，对照2012年一季报数据可以看出，在2011年扭亏的ST公司中，有23家业绩在2012年一季度出现变脸。
　　“相对于一些绩优股来看，这些股票的业绩仍然具有不可持续性。”金融界首席分析师王桂虎在接受本报采访时称，“很多公司的扭亏实际上是一种财务投资的盈利，并不是由于主营业绩盈利导致的扭亏 ，因此这些公司并不具有核心竞争力；另外，有些公司的扭亏实际上是微利状态，这些公司的后续盈利情况还需要继续考察”。
　　多家公司面临退市高压
　　按照此前深交所发布ST公司退市政策，对外担保余额超过1亿元且占净资产的100%以上者，即触及退市红线，按WIND显示，以2011年年报资料为准，担保总额占净资产比例超过100%的ST股共有三家，分别为*ST中基、*ST商务和*ST新农，这三家公司的担保总额占净资产比例分别为1001.41%、160.78%和141.86%。除这三家公司之外，*ST锌电也以97.95%的比例逼近高压线。
　　此外，按照交易所退市新规的要求，连续净资产为负、营业收入连续低于1000万元等要求的公司，也将面临被退市的风险。而从两市ST类公司的情况来看，此类公司也不在少数。
　　例如，有公司虽然2011年净利润实现扭亏，但是扣除非经常性损益之后，公司实际上仍处于亏损状态。这类公司“如果后市不能持续有效有经营主营业务，仍有业绩亏损、退市的风险，总体来说，这些公司正处在业绩亏损和赢利的边缘地带，如果它们不能做大做强主营业务，或者重组成功，在退市新政的背景下，风险仍然如影随从”。王桂虎认为。