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双鹤药业 外延扩张助增长

    中航证券研究报告指出,为整合全集团营销资源,提升公司整体营销能力,增强产品市场地位,完成发展战略目标,公司正式成立了营销事业部,下设六条业务线,总部直接管理并集合全集团营销资源。生产业务方面,划分为北京工业园和输液事业部两大平台,垂直管理子公司的各项业务。至此,公司的产销格局基本成型,公司的经营效率或能够借此得以提高,产品生产能力和市场拓展能力都有望进一步增强。

   作为华润医药集团的化学药平台,公司的定位十分明确,为实现百亿工业的目标,积极进行外向收购整合,于2011年11月和12月分别收购了上海长征富民金山制药有限公司和河南双鹤华利药业有限公司,通过整合收购实现公司产品线的扩充及区域战略布局,保证了公司的快速增长能力。预计未来公司仍会进行外延式发展。
  
   预计公司2012-2014年EPS分别为1.00元、1.09元和1.17元,考虑到公司营业收入的增速放缓以及医药行业整体市盈率的下降,给予公司20倍的目标PE及“买入”评级。
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