公司前11月份景区接待人数已经超过260万，完成全年接待计划，民生证券预计全年接待游客将超过270万，全年游客增长达到8%左右，成为2009年来最快的一年。

  　民生证券预计随着西海开发和交通的持续改善，游客增速有望持续较快增长。

　  交通条件持续改善为成为公司年内增长最大动力。黄山国际旅游城市的建设对景区形成全方面的支持。交通方面的改善最为直接。最近绩黄高速公路建成通车，是扬州至绩溪高速公路联接徽杭高速公路的重要组成部分。这将有助于增加扬州方向的客源。航空方面黄山到韩国首尔首条国际航线已正式开通，1月18日将实现黄山到台北首航。去年新增天津、西安、厦门三条航线，共开通国际国内航线10条,实现通航城市11个。黄山机场共接待游客50万人左右，对旅游业影响逐年扩大。

　  酒店业务方面，皇冠假日酒店年内开业，西海饭店目前主体结构基本完工，明年5月将重新开业，对当年业绩带来一定压力。年内山上酒店提价有助于弥补皇冠假日开业影响。山上酒店供不应求情况加剧，提价成为必然选择，整体预计提价效应有望弥补皇冠假日开业带来的压力，2012年酒店业务业绩持平或略有下降。

　  西海开发有助于扩大景区容量，据悉，西海将成为背包客的重要目的地，并能够吸引更多的回头客。由于建设的难度较大，预计10月或者年底才可能建成。对于西海景区收费问题公司没有正式考虑，对缆车收费标准也没有确定。未来两年公司业绩仍主要依靠景区，现阶段公司景区业绩弹性极高，在旅游整体环境持续改善的情况下，公司业绩将得到稳定较快增长。民生证券预计未来三年公司的业绩分别为0.68元、0.81元和0.97元，具备一定的估值安全边际，维持公司“强烈推荐”评级。