在熊市中，限售股解禁到底有多恐怖？兴业证券（601377）最近就是个活生生的样本。

　　昨日兴业证券公告称，12月13日（下周二），公司将有2.91亿股首发前原始股东限售股解禁流通。受此利空影响，兴业证券昨日盘中一度跌破10元大关，绝对价格已经跌破了10元发行价，即使复权，兴业证券目前市价距离破发也只有一步之遥。

　　11月中旬现身大宗交易

　　根据公告，本次兴业证券上市流通的限售股份有两类：一是2008年公司上市前所送红股股份。这部分股份由15名主要股东和数十位持股比例在1%以下的股东持有，共2.78亿股，占解禁的绝大多数。其中上市公司华域汽车（600741）、交大昂立（600530）、厦工股份（600815）都现身本次限售股股东之列；二是由社保基金转持三户所承继的原国有股东限售股份1274.17万股。

　　在此之前的10月13日，兴业证券刚刚经历了一次发行前限售股解禁，解禁数量高达9.66亿股，占其总股本的43.9%。而自下周二开始，兴业证券流通股本将高达15.21亿股，以目前市价算流通市值超过152亿元，不复是一年前刚上市时的超级袖珍券商股。

　　尽管上次限售股解禁后，兴业证券并未发布过有关股东减持的公告，但是11月14日、15日，兴业证券连续现身大宗交易平台———11月14日，山西证券离石滨河北西路营业部分三笔卖出了1200万股，15日再次卖出1000万股；接盘方均为中金公司北京建国门外大街营业部。虽然未公告，但有业内人士从卖方营业部信息判断，减持者很可能是海鑫钢铁集团。

　　原始股东获利丰厚

　　限售股解禁给兴业证券股价造成的巨大冲击显而易见。因忧心于两次限售股股东解禁后可能会出现的巨额抛售，四季度以来，兴业证券跌幅高达25.17%，列A股17只券商股之首。

　　不过这些股东们持股成本极其低廉，即使经过了前期大跌，他们获利依旧丰厚。如交大昂立共持有6760万股兴业证券股权，初始投资成本仅7800万元，折合每股1.15元，按目前市价估算，公司获利近8倍。

　　某券商行业分析师指出，从经营来看，兴业证券在行业中只能算是中游水平。目前即使经过前期暴跌，其市盈率和市净率也分别达到40.4倍和2.6倍，在券商板块中并不算低。另外虽经历了两次大的解禁潮，2012年兴业证券仍将面临4次数量较少的限售股上市冲击，再加上市场环境不佳，短期内兴业证券走势并不乐观。

　　昨日，兴业证券发布的11月财务信息显示，公司11月实现营业收入1.3亿元，环比下降3.2%；实现净利润1322.86万元，环比增长98.2%。成都商报记者 王砚丹