尿素维持高价，新项目投产增厚业绩。公司主营产品之一尿素由于受国际高价支撑，前三季度单价同比涨幅25%以上，毛利率达31%左右。2012年新疆宜化将有60万吨尿素项目上马，有望继续增加业绩。今年7月份青海宜化30万吨PVC项目顺利投产，产品销量增加，提高公司营业收入。

　  在预计后市尿素和PVC产品价格略有调整、磷肥价格继续保持稳步上行、新建项目顺利投产的前提下，德邦证券假设公司的营业收入高速增长、毛利率继续保持稳定水平，预计2011-2013年EPS按吸收合并前股本计算分别为1.54元、2.01元和2.30元，对应PE分别为13倍、11倍和9倍，维持“增持”评级。