事件：恒源煤电13日公告2011年半年度业绩快报及公积金转增股本预案，其主要内容为：上半年实现每股收益1.30元；拟以资本公积金转增股本(每10股转增12.8065股)。
　　恒源煤电12日还公告拟收购集团刘桥深部和龙王庙煤矿探矿权，总资源储量2.4亿吨，主要煤种为贫煤、无烟煤和1/3焦煤。
　　点评：我们认为，今年二季度恒源煤电业绩环比大幅提升，实现营业利润4.89亿元，环比增长68.23%。我们预计二季度环比增长主要来源于煤价上涨，公司重点合同煤比例约40%，充分受益于现货价格的上涨。
　　目前恒源煤电的销售结构中混煤约80%，剩余20%为精煤和块煤。其中，混煤销售中估计50%为重点合同煤，比例相对其他动力煤公司偏低，更充分受益于上半年以来动力煤价格的上涨。
　　恒源煤电拟收购集团刘桥深部和龙王庙煤矿探矿权，预计新增产能1000万吨，成为“十二五”期间公司主要增长来源。
　　刘桥深部探明资源储量16318.6万吨，主要煤种为贫煤、无烟煤，刘桥深部为刘桥一矿和二矿的后备资源；埇龙王庙(南部)煤矿探矿权位于安徽省宿州市埇桥区芦岭乡和蚌埠市固镇县任桥镇境内，煤炭资源储量7621万吨。
　　2010年恒源煤电实现原煤产量1226万吨，2011年产量增长不明显，预计达到1340万吨，同比增长约10%。随着公司矿井深部开发及新建项目的推进，预计公司(集团公告)在2013年产能达到并稳定在2000万吨以上。
　　此外，集团资产注入恒源煤电可期，外延式发展空间广阔。皖北煤电集团2010年产量为1438万吨，集团规划到2014年产能达到4000万吨，年增长500万吨。集团在山西、内蒙古以及安徽省内都有在建和在勘探中的煤矿，规划2014年安徽省产能达到2000万吨，山西和内蒙古各达到1000万吨，未来发展潜力较大。
　　集团现在在产的三个矿井：孟庄、百善和前岭，均为即将枯竭的矿井。目前在建的矿井较多，进展较快的是麻地梁煤矿和山西临汾的三个矿井，这四个矿井未来首先注入公司的可能性较大。
　　我们预计2011-2013年恒源煤电EPS(每股收益)分别为2.420元、2.728元和2.947元，公司受益于现货煤价的上涨和在建项目的逐步推进，未来主要看点是资产注入，维持对其“谨慎推荐”的