今年年初完成配股融资，大量的药材存货将受益中药材涨价
　
　　医药股虽然已是2010年的大热门，但2011年的医药股未必没有机会。康美药业（600518.SH）打通上下游产业链、成本可控，甚至积极囤货、产能疯狂扩张等特点，或仍能给投资者超预期的收益。
　　回顾公司2010年股价表现，一直处于上升通道，唯独去年6月底的一次调整，股价跌破了半年线，但随后又迅速收复失地，再创新高，复权计算，全年涨幅85.88%，远跑赢大盘。近期随着大盘出现调整，康美药业也开始出现了补跌现象，最近一个月，康美药业走势要比大盘弱很多，股价再次跌破半年线。
　　
　　融资扩张
　　今年年初康美药业以总股本16.94亿股为基数，每10股配3股，配股价6.88元。获得融资约34.7亿元，公告称该次融资主要用于补充营运资金，扩大贸易规模，显示出公司今年扩张的欲望。
　　其实康美药业的扩张一直在进行着，公司从上市之初主营抗感冒药、降血压等药物的化学药企业，现已扩张成打通上下游产业链的中药企业，形成“中药材、中药材交易-中药饮片-医院、OTC、消费品”的产业链一体化发展模式。
　　以中药材交易市场整合为例，目前全国十大老牌中药交易市场中，康美药业已收购三家，包括亳州药材市场、普宁药材市场和安国药材市场，因此公司在中药交易市场地位突出。另外，为支持公司康美（亳州）华佗国际中药城项目建设，经亳州市人民政府研究，决定补贴项目扶持资金23462.50万元，得到政府支持。
　　1月8日，刚融资完毕的康美药业，就开始了收购行动，公司的控股子公司康美新开河（吉林）与集安大地参业股东许成俊订立了《关于集安大地参业有限公司的股权收购合同》。康美新开河收购许成俊持有的大地参业90%的股权，收购总价款为1350万元。
　　据悉，康美药业子公司康美新开河主要经营圆参产品，是公司主打品牌之一，本次以康美新开河为平台收购集安大地参业90%股权，将巩固公司在中药材原料方面的竞争力。
　　海通证券预计，新开河产品销售额2011年将达到7800万元以上。
　　在国泰君安分析师易镜明看来，公司2011年另一大亮点是公司产能有望进一步扩张。据悉，公司目前产能仅1.5 万吨左右，不能满足医院订单需求，生产线超负荷运转，受此因素影响2010 年饮片业务增长放缓。随着2011 年北京和成都两地分公司扩产，预计将有1 万吨的产能陆续上马，支撑2011年业绩跨越式的增长。贸易业务2011 年规模仍将扩大，目前存货约13 亿元，估计其中药材储备8亿~9 亿元，三七价格维持高位，虫草价格持续提升，2011 年利润贡献会持续高增速。
　　1月28日，公司又发公告布局川皖扩充产能：公司计划投资3 亿元在阆中建设毒性饮片生产基地，整合阆中及周边药材资源，对滕王阁制药、保宁制药进行扩建和改造，加大中成药生产投入，丰富公司产品线。项目首期建设时间约12 个月。
　　海通证券认为，公司上下游扩张将是常态，公司将继续巩固产业链。
　　
　　囤货居奇
　　根据去年三季报，公司在去年7月~9月实现营业收入8.3亿元，同比增长51.17%；实现归属于母公司利润1.62亿元，同比增长60.79%；实现基本每股收益0.1元。去年1月~9月实现营业收入23.03亿元，同比增长32.09%；实现归属母公司净利润4.72亿元，同比增长46.96%；综合毛利率由上年同期32.4%提升至35%。
　　海通证券认为，毛利率的提高主要是因为去年在全球通胀预期的背景下，中药材的价格也顺势上涨，从而带动公司中药材贸易等业务毛利率的提升。
　　据了解，康美药业一部分利润还来自于囤货，公司曾用2年多时间累计买入2000吨三七，而作为年产量占全国97%的文山州，一年三七的产量也仅在7000吨左右。在三七市场价格暴涨后康美药业赚了不少。如今康美药业又准备打造东北最大人参产业基地，公司拥有人参储备也已达2000多吨。
　　根据大智慧过去6个月各机构对公司近三年业绩预测平均值来看，康美药业2010年、2011年、2012年每股收益预测值分别为0.43元、0.6元、0.81元。