股东大会通过非公开发行，收购南京银茂铅锌矿业有限公司80%股权超控股子公司礼县大秦黄金公司受让礼县金丰矿业有限责任公司、金辉矿业有限责任公司100%股权；全资子公司甘肃阳坝铜业收到甘肃省地税局企业所得税减免批复，阳坝铜业2010年免征企业所得税。

　　非公开发行股票预案补充修订版与原预估预案相比，评估后的净资产较预估增加2，991万元，但三年合计业绩承诺增加3，799万元，有利于保护投资者利益。与国内铅锌精矿均价比较，评估价格基本相当。我们认为，2011年以后全球经济复苏，公司产品价格有望有较大上升，未来上市公司业绩可能受益较大。

　　金丰公司和金辉公司的核心资产是探矿权。但探矿权区属于勘探空白区。我们认为，收购的探矿权本身难以在近年产生效益，且最终资源存在与否和规模都存在风险，但股权转让方为礼县政府，礼县地区有丰富的黄金资源，与地方政府的良好关系有利于公司在礼县发展。收购银茂矿业、金丰公司和金辉公司后，公司的资源将包括铜、铅、锌和锂等金属品种，在有色金属采选业中扩大了品种，增加了抗风险能力。

　　我们对2011年铜铅锌等金属前景进行了预测，认为黄金和公司主要产品铜的价格可能不断创出历史新高，在其引领下铅锌也有望继续上涨。2010年三季度末，公司铜精粉库存约5400吨，四季度铜价的上涨和库存销售将提升公司业绩。

　　西部资源2010年前三季度的财报显示，实现收入11121.52万元，同比增长6.59%；实现归属母公司净利润4469.25万元，同比下滑19.01%，ESP0.189元；其中三季度实现收入1532.82万元，实现归属母公司净利润874.11万元，EPS0.037元。

　　业绩下滑不掩盈利能力增强:1)由于7-9月份陇南地区雨水过多，公司全资子公司阳坝铜业受到运输限制，仅销售了不到一个月的铜精矿产量，是的公司三季度收入和利润都低于前两个季度；2)受益于铜价上涨的影响，公司三季度毛利率为88.23%，高于前两个季度84.06%和86.89%的水平；3)公司前三季度总共销售铜精矿含铜约2200吨，不到公司全年产量的60%，而四季度铜价将超过前三季度均价，因此预计公司四季度业绩与前三季度业绩相当；4)公司作为汶川地震灾区，今年继续享受税收优惠，我们预计公司有望在今年年底之前申请到优惠批文，从而直接影响当期利润。

　　至于该公司的未来，我们认为，1)其收购的南京银茂铅锌矿业的进展顺利。南京银茂凭借着出众的技术水平，盈利能力在全国铅锌矿山中也处于领先地位，未来仍有进一步提升的空间；2)公司锂矿业务发展空间大。公司已经开展了对河源锂矿的勘探工作，预计公司锂辉石储量将大幅增加，有望成为国内最好的锂辉石矿山。

　　随着全球实体经济的复苏以及通胀预期的增强，工业金属的价格长期上涨趋势明确，公司作为最纯粹的资源型有色企业，必将受益于金属价格的上涨。