8年来，康达尔房地产公司累计营收9.59亿，累计净利润却仅3162万，净利率只有3.3%

　　12月20日，本报推出《比吕梁更狠的庄家：康达尔强盗股东8年偷走数亿》报道。在不慌不忙地正常交易了两天后，ST康达尔（000048.SZ）于12月22日晚才祭出一纸长达8页的澄清公告。

　　康达尔对8个方面问题做出了回应。在一串串会计术语中，我们遗憾地发现，康达尔并没有能给出让人信服的答案。一些从未披露过的东西出现在这个澄清公告上，戏剧性地多了更多的疑点和自相矛盾的地方。

　　驳康达尔“资产质量改善”论

　　康达尔公告称：“虽然在此期间本公司资产总额减少，但资产质量和财务状况得到明显改善，这应是有目共睹的。”

　　康达尔的回应，恰恰说明：康达尔总资产4.68的亿缩水额远高于总负债3.89亿的减少额。也就是说，康达尔总负债减少的代价是变卖更多的总资产。

　　康达尔无法回避一个事实是，在罗爱华入主之前，康达尔净资产尚为正数（即总资产大于总负债），为2.78亿元，资产负债率为83.86%。2002年，罗爱华入主之后，康达尔总资产质量进一步恶化，净资产总额持续下滑，2005年开始呈负数。换句话说，就是开始“资不抵债”。

　　截至2010年三季末，康达尔净资产缩水至“负资产”-151万，资产负债率100.9%，折腾了8年后，资产质量和结构非但没有改善，反而明显恶化。事实上，净资产为负，每股净资产为负，正是康达尔迟迟无法“摘帽”的命门所在。

　　康达尔宣称资产改善的一个重要依据是银行借款减少。8年来，康达尔银行借款的确下降了5.86亿，但是应付账款（欠供应商）和其他应付款（欠关联公司，主要是子公司运输公司和供水公司）却节节攀升。2010年三季末，康达尔应付账款从7156万飙至1.26亿，其他应付款从1.49亿增加到1.68亿。

　　这并不难理解，银行对康达尔渐渐失去信心，催还是必然。银行渠道受阻，康达尔只能退而求其次，在供应商和关联公司那里动心思。

　　康达尔的资产改善“有目共睹”到底是什么？是总资产规模缩水4.68亿？是资产负债率从93.98%恶化至100.9%？是净资产5年无法摆脱负值？是应付款和其他应付款大幅增加？

　　前湾电厂资产变卖真相

　　在澄清公告中，康达尔羞答答地承认了本报关于其变卖电厂股权资产的报道。随着相关披露的浮出水面，康达尔对前湾电厂的处置疑点更加明显。

　　康达尔公告称，2003年已与广东电力签订股权转让协议，2004年办完过户手续。本报记者查阅完康达尔2002年以来的所有公告，没有发现关于此事的任何披露。2004年，康达尔对前电公司计提3150万减值准备，理由是“成本高于市价”六字轻描淡写，只字不提资产转让一事。账面价值高达8727万的资产转让为什么只字不披露？此为其一。

　　其二，康达尔对前湾电力转让一事，唯一的蛛丝马迹是2005年年报中披露了前湾电力90%股权转让。这是康达尔精心埋伏之笔。

　　这里披露所指的前电公司的受让方并不是指广东电力，而是子公司养猪公司，并且恰好是一个因故不被列入合并报表披露的子公司。康达尔为什么在2005年将已经是空壳的前电公司转让给不在合并范围的养猪公司？

　　其三，雪藏了三年后，康达尔决定将前电公司这笔烂账洗掉。为混淆视听，康达尔特意将简称“前电公司”改成“前湾电力”，粉墨登场。康达尔澄清公告称，2008年，因未能办妥相关手续，电厂转让不成功，前电公司重新列入合并报表，前湾电力减值准备增加5847万元，按此计算，8727万前湾电力资产被全部计提完，账面价值为0。这显然和其2008年报大有出入。2008年报披露，当年前湾电力账面价值从0增加至5847万。为什么澄清公告与2008年年报自相矛盾？既然前湾电力已经是空壳，为什么年报中2008年末该资产账面价值还有5847万？