随着新年脚步逐渐临近，不少上市公司掀起了股权激励的高潮。而在这些公布股权激励方案的公司当中，浙大网新（600797）显得有些另类。在昨日推出的激励方案中，“5折”的行权价和不足20%的复合增长率，让原本的利好预期褪色不少。

　　“半价”激励受关注

　　为调动管理团队和骨干员工的积极性，浙大网新在昨日公布了股权激励草案。根据该草案，此次股权激励方案所涉及的浙大网新股票合计不超过3000万股，对象包括公司董事、高管、中层管理人员、子公司高管等核心人员。其中，总裁办公室主任曾里等5人分别获得45万股，为受益最大的激励对象。

　　而在浙大网新所拟定的股权激励方案中，行权的价格则受到了更多的关注，因为其仅为公告前20个交易日股票均价7.74元/股的一半，即3.87元/股。

　　实际上，近期以来推出股权方案的上市公司并不少。据WIND数据显示，12月以来共有10家上市公司披露股权激励方案，其中也只有康力电梯一家采取了相似的“五折”定价而已。需要指出的是，在康力电梯方案公布当日就遭冷遇，跌幅一度超过7%，而随后几个交易日股价走势也令人失望。浙大网新半价股权激励方案昨日推出之后，股价走势也很平淡，收盘下跌0.77%。

　　一位策略分析师对记者表示，行权价格较高，意味着公司管理层有着推动股价上涨的动力，从而保障顺利行权。如行权价比较低的话，虽然从一定程度上减弱了行权的难度，但是会传递给市场一些负面的信息，比如公司对于股价的上涨缺乏信心。

　　业绩标准暗藏玄机

　　实际上，除了股权激励的价格外，方案中业绩标准也引起了不少的关注。

　　根据方案，股权激励的解锁条件为以2010年为基准年，三个行权期内，公司净利润增长幅度分别不低于20%、40%和60%，而同期的毛利率则要求分别不低于12%、14%、16%。需要指出的是，在作为基准年的2010年实际上是近几年来的相对低点，浙大网新2007年至2009年全年净利润分别为15229.29万元、7149.59万元和3442.81万元。今年前三季度，公司净利润为4545.54万元。

　　值得注意的是，在过去的几年中，浙大网新的业绩当中，很大一部分都是因为出售股权、投资获取的收益等，而扣除非经常性损益后的业绩并不理想。去年甚至出现了3644.49万元的亏损，但在今年上半年已经成功扭亏，达到663.21万元。一位业内人士表示，在公司业绩处于相对低位，目前公司情况正在逐渐转好的情况下，确实是推出股权激励较好的时机。

　　而按照公司提出的标准计算，在三个行权阶段的业绩增速其实并不算高，20%、40%和60%增幅对应的区间增速仅为17%和14%。与之比较，券商对于公司的业绩就显得乐观许多，国联证券称浙大网新的业绩从2011年起会体现出较高增长水平，预计2010~2012年每股收益分别为0.09元，0.17元和0.27元，折算出的区间增幅达到了33%和59%。