张华纲又重新开始忙碌起来。一段时间以来，他不断飞往各处，去拜会那些有钱人，说服他们加入到基金投资者的行列中来。

　　“年底（基金）就将成立。”9月1日，原金地总裁张华纲在电话那头慎重地说。

　　而他的老同事，原金地上海公司总经理赵汉忠已经先他一步。9月6日，赵汉忠掌舵的星浩资本在上海宣布成立。

　　张华纲与赵汉忠开始在“地产”这个大舞台的不同维度空间里行走，角色扮演切换得相当娴熟。在金地人事震荡、两人不约而同地由企业职业经理人向基金管理人转向的背后，是其获取独立发展空间的渴求。

　　“快速切入到地产基金行业，不仅可以继续发挥其经验、人脉及资源优势，还可以让其名声资本化。”正略钧策管理咨询顾问邓宇明说。

　　但问题是，以发展商视角操控的基金，能否在布满风险与陷阱的航道上专业化航行？其脱离平台之后的创业，能否为他们带来个人事业的辉煌？

　　细节披露“将募集达几十亿元规模的基金。”张华纲言语缓慢，略有迟疑，“目前在前期募集阶段，会以项目股权投资型为主。”他表示，未来成立的基金不光有人民币基金，还会成立美元基金。“目前国家虽然有外汇管制，但正当的投资还是可以的。”关于基金的募集对象及来源，张华纲仅表示会以个人投资者居多，但并不方便透露具体来源。

　　说到其做基金的优势，张华纲则显得言语轻松，第一，熟悉地产运作及管理；第二，金地一直以来在基金方面做得风生水起，经验丰富；第三，不管是在地产领域还是在基金领域，都掌握大量的人脉与资源。

　　这可以从金地在融资领域的动作找到注脚。2008年，金地与瑞银便宣布在境外展开基金募集工作，虽此后一波三折，但于年初宣告首期1.2亿美元资金募集完毕；2009年，金地与平安信托签订100亿元框架性协议；同年，金地旗下的稳盛投资在香港成立。

　　金地的每项金融业务，张华纲都深度介入其中，虽然从金地离开，但人脉及资源却掌握在手中。知情人士表示，其意欲成立美元基金，应也是通过此前的关系网络。

　　而金地的另一“旧部”——赵汉忠，也开始涉足基金领域。外界报道，赵汉忠将出任星浩资本CEO一职。

　　9月2日，赵汉忠在电话中对记者表示，除首个投资项目——位于上海虹桥临空经济园区的星光耀广场已经确定之外，另两个储备项目也已经锁定，位于杭州及常州一带。“先期我会选择在经济发达，且较为熟悉的长三角找投资项目。”该基金由复星集团董事长郭广昌、易居中国董事局主席周忻发起，首期募集资金30亿元，但赵汉忠不肯透露郭广昌及周忻在首期基金里的投资比例。

　　虽然同时离开金地，但张华纲与赵汉忠二人却选择了地产基金的两条平行线，赵汉忠仅表示“他做的是住宅（投资），我做的是商业综合体（投资）”。

　　值得玩味的是，与上述二人一样，原SOHO中国运营总裁苏鑫也不约而同地走上了基金这条路。于去年年底离职的苏鑫，在5月份成立了高和投资：向山西的民间资本募集资金，投资收购北京等一线城市的商业物业，对资产整合经营后继而售出以获得投资利润。

　　“这段（时间）太忙了，稍后再联系。”9月1日深夜，苏鑫在给记者回复的短信中称。

　　名声资本化短短时间内，以上3人便快速切入到地产相关行业——房地产私募基金，这是他们在创业道路选择上的应有之义，还是另有玄机？

　　张华纲表示，地产行业需要大量的资金投入，且社会上很多资金也在找出路，目前做地产基金还是能带来稳定的投资回报的。邓宇明也表示，地产基金属于朝阳产业。而且，中国经济的高增长性也给了他们创业的土壤。

　　这似乎只是表象，正如张华纲所说，“如果再选择一家像金地那样具有同等规模，且能提供同等职位的房地产企业并不容易。”这应能代表以上3人的真实境遇。

　　“每个公司的水都很深，做到这么高职位的人，与老板没有5～10年的交情，很难找到相同的职位，且房地产公司错综复杂的人事关系和不同的企业文化也会让空降者不适应。”邓宇明说。

　　“我宁愿做基金。”一家大型房企高层人士对记者表示。在他看来，做基金只要整合好项目和资金资源就可以了，而开发商需要处理的事情太多，政府、银行、内部运营、商业模式等都要操心。

　　实际上，以上3人转做基金的更深层次的原因在于，一家基金的GP（一般合伙人），有关投向、运营及管理的很多事情有很大的独立操作权，而房地产企业会给职业经理人带来多重束缚。张华纲表示他正在寻找属于自己的“独立空间”。

　　“我为什么做基金，想一想就知道了。”张华纲说。

　　邓宇明表示，做基金经理，责权利相对统一，相当于自己操盘，而职业经理人的责权利则会受到一定的牵制。

　　“这是相当一批职业经理人遇到的共性问题，很多时候，老板的高度就是这个企业的高度，使得职业经理人的发展空间受到压制，我接触的企业，至少有50%是这样。”邓宇明说，“国内的公司治理大多只是在名义上，这与国内的经济发展阶段有关。”他表示，职业经理人快速切入到地产基金管理中来，可以让其在地产行业的人脉及资源继续发挥能效，同时通过其个人品牌，可以获取更多的资源和更大的发展空间。但如果销声匿迹一段时间，其个人效应和人脉及资源就会流失。

　　“实际上，个人的无形价值也是一种资本，这好像企业的商誉和核心竞争力。资本很看重商业团队的带头人，他们是将其名声资本化。”邓宇明说。

　　据记者观察，张华纲今年47岁，而赵汉忠53岁。邓宇明表示，这个年龄段的人，已有相当的经验及人脉，物质上也收获颇丰，他们更希望寻找到可以实现自我价值的舞台。以前是没有动力，而现在却有了这样的机会。

　　但邓宇明也表示出了自己的担心，相对于主动创业的富有计划性，被动创业更多是一种无奈之举。张华纲与赵汉忠对企业及项目运营非常了解，但做基金仍是新手，房地产运营与基金运作之间，有很大的不同。

　　专业瓶颈这一观点也得到了某地产私募基金公司副总裁的认同，他表示，职业经理人转做基金经理存在四大问题：专业能力，道德风险，平台基础，思维转换。

　　在专业能力方面，该人士表示，在基金募集阶段，要向投资者讲述资本增值策略，其实合伙制私募基金分很多种，比如专门给项目做夹层融资的，或是股权融资的，或是过桥贷款的，基金类型不一样，投资手段和操作模式就不一样，获取回报的方式也不一样。

　　“比如说过桥贷款，一段时间之后我就会把该笔债务卖给对冲基金或其他机构，进行证券化操作。除此之外，我们还有风险对冲，套期保值，运用多种手段来保证资本金不出现问题。”该人士说，“而这方面，开发商背景的基金经理是很难懂的。”在道德风险方面，该人士表示，管理风险的过程本身也是有风险的，职业经理人转做GP，关键问题是如何有效防控潜在的利益冲突。

　　“由于开发商背景的基金经理在地产圈里有很多朋友，因此不排除与被投资人合谋的可能，该基金经理可能会赚很多钱，但LP（有限合伙人）不一定能赚很多钱。”他继续举例说，由于朋友关系，被投资项目未履约或存在较大风险，基金有必要撤出时，开发商背景的基金经理或受到人情左右而不退出，很可能会造成巨额损失。

　　在平台基础方面，“金地做基金与职业经理人做GP完全不一样。金地是基金投资人，与基金运营人是两个概念。而且，风险管控、审批流程等运营机制是有一个核心团队来支持。有很多从大摩或高盛出来的人，以前做的都很好，但现在失去了平台的支撑，业务并不理想。再有，开发商背景的基金经理可能会面对信息不对称的难题。”在思维转换方面，该人士表示，职业经理人做基金的思路是拿到一个项目，就要做成一个，而专业基金经理则会容忍单一投资项目的失败，其更看重投资组合。比如为了对冲高房价风险，会在低位时进行对冲操作；再比如某些项目做股权投资，某些项目做债权投资，来平衡各业务单元的风险。

　　另一地产基金经理对记者表示，专业基金要求的是绝对回报，比如年回报率要求20%，如半年内回报率达到10%，基金就可退出。基金不管被投资项目如何，只要能获利就会强制清算，而开发商背景的基金经理考虑的是相对回报，必须达到预期回报率才会退出。

　　“职业经理人做GP本身就是一个挑战，成败之间，要看思维转换否能够成功。基金管理是组合的艺术，项目管理是单个项目收益最大化的艺术，两者是不一样的。”上述地产私募基金公司副总裁说。