太行水泥（600553）昨天复牌并公布了实际控制人金隅股份拟换股吸收合并公司的预案。

　　点评：太行水泥公布的换股吸收合并预案显示，金隅股份A股换股价格为9.00元/股；太行水泥换股价格为10.80元/股，由此确定的金隅股份和太行水泥的换股比例为1.2:1，金隅股份为换股发行的A股股票将申请在上交所上市流通，金隅股份原内资股及非上市外资股将转换成A股并申请在上交所上市流通。

　　资料显示，金隅股份主要从事水泥、新型建筑材料、房地产开发和物业投资及管理四大板块业务，是全国最大的建筑材料生产企业之一，2007年度、2008年度和2009年度分别实现营业收入80.80亿元、85.51亿元和117.01亿元，实现净利润6.94亿元、13.86亿元和21.15亿元。

　　从方案上看，太行水泥2008年和2009年每股收益分别为0.09元和0.20元，而金隅股份则达到0.59元和0.63元，换股后上市公司盈利能力增强；另一方面，本次重组将提供10.65元/股的现金选择权，若金隅股份A股上市首日的交易均价低于换股价格，参加换股的投资者仍可以行使9元/股的选择权。

　　不过重组完成后，该股估值优势并不明显。合并前金隅股份总股本387333.25万股，换股后总股本规模将达到428373.25万股，而金隅股份2009年净利润21.15亿元加上太行水泥的0.74亿元，折算换股后每股收益约0.51元。太行水泥昨收盘价10.24元按照1：1.2换股后的市盈率约为16.7倍，而目前亚泰集团、冀东水泥以及海螺水泥市盈率均在17倍上下，此外参照莱钢股份，在弱市中现金选择权对股价支撑力度也有限。因此综合来看，预计短期该股维持震荡整理的概率较大。(新闻晨报)