中信证券高达85.86亿元的股权转让，谁是接盘者？

　　昨日（6月3日），中信证券（600030）公布了转让中信建投的方案。中信证券拟将53％的标的股权分为45%和8%两笔，通过产权交易机构挂牌转让，挂牌价格为85.86亿元。转让完成后，中信证券仍持有中信建投7%股权，从而符合监管要求。

　　尽管中信证券并未公布股权的具体受让方，但业内人士推测，中信证券已与潜在的受让方就转让价格和股份数进行过沟通，受让方可能为两家，方案基本确定。

　　转让价格超出预期

　　根据中信证券的公告，公司拟转让所持中信建投53%的股权，转让方式为通过产权交易机构挂牌转让，转让将被拆分为45%和8%两笔。交易所挂牌价格为85.86亿元、即6元/股，对应2009年静态PB2.22倍。

　　高华证券分析师认为，85.86亿元的转让价，相当于中信证券每股1.29元，而初始投资成本为14.31亿元（每股0.22元）。如果股权转让以挂牌价执行，则中信证券的每股净资产将获得小幅增厚。

　　2009年以来，市场早已多次传闻中信证券将出售中信建投股权，都认为出售价格不超过1.5倍市净率。不过，这次中信证券的转让方案，挂牌价对应的市净率已达到2.22倍，高出市场预期，同时也高于中信证券目前2.14倍的市净率。

　　据此前市场传闻，中信证券可能将所持中信建投股权的45%转让给北京国资委下属的国有资本经营管理中心，中信集团则是另外一个受让方。转让完成后，北京国资经营中心成为中信建投的控股股东。记者昨日试图联系中信证券，确认股权受让方，但公司的联系电话却始终无人接听。

　　经纪业务受损失大

　　业内人士认为，转让中信建投股权后，公司业务竞争力将明显减弱，特别是经纪业务受到的损失最大。

　　国泰君安分析师指出，2010年1~4月，中信证券权益经纪份额为6.79%，居行业第1位；转让完成后，中信证券权益经纪份额将下降至4.8%，市场排名下滑至第4位；同时，合并营业部家数将由234家下滑至114家，减少48.7%；保证金余额将减少47.8%至587亿元。投行业务也有所影响，但小于经纪业务。

　　安信证券分析师预计，假设公司从今年1月1日起即转让中信建投股权，对公司今年净利润的负面影响为9.71亿元，占公司原来盈利的17%。

　　尽管影响明显，但业内普遍认为，中信证券前期股价大幅回落，已经消化了负面预期，而随着资本实力的进一步加强，公司资金使用效率以及业务实力将逐步恢复。