上周行情小结：上周有22只有色金属股上涨，而上涨幅度超3％的个股有15只。其中，中孚实业（600595）、中金岭南（000060）、宝钛股份（600456）、云南铜业（000878）、吉恩镍业（600432）等个股的上周上涨幅达5％。 

　　中孚实业是有色金属股上周涨幅最多的个股，上周涨幅为21.69％。公司3.6亿股有限售条件股份于5月10日上市流通，本次解禁限售股为2007年4月公司向河南豫联能源集团定向发行1亿股（发行价格为6.67元/股）产生，后经资本公积转增股本及送红股增加至3.6亿股。2009年上半年受经济危机影响，国内外铝产品价格均维持在较低水平；2010年随着国内铝产品消费市场进一步好转，公司主营产品价格有明显回升，预计公司2010年上半年累计净利润比去年同期增长50％以上。 

　　另一个有色金属股——中金岭南，该股上周涨幅达21.18％。5月15日公告称，控股股东广晟公司之一致行动人深圳广晟于2010年5月13日增持中金岭南529.47万股，平均价格14.117元/股。本次增持后，广晟公司及其一致行动人深圳广晟持有本公司股份61165.85万股， 占本公司总股本的38.54％。2010年1-6月公司净利润预计为20000—40000万元，上年同期净利润10,743.40万元，每股收益0.10元。业绩预告的说明：公司主产品铅锌银等金属价格较好。 

　　行业展望以及走势：国联证券认为，高库存是重要的利润调节器。有色金属行业有储备库存的传统，因为：1）国内大多数有色金属企业以冶炼为主，为了保障生产的连续性，必须储备一定的原材料；2）市场景气向上时，企业将存货作为利润调节器，主动囤积库存；3）市场景气向下时，需求不振导致企业被动大量积累库存。2005-2009年的平均存货/销售收入比为20％，2009年的存货收入比达到25％，高于均值。鉴于市场高位震荡，具有快速去库存潜力的企业将存在业绩爆发的可能性，重点关注：包钢稀土（600111），东方钽业（000962）。估值偏高，给予“中性”评级。从历史PE数据来看，当前的估值水平仅次于2007-2008年，而经济形势和流动性不足以支撑历史重演，因此我们认为当前的有色金属行业估值水平偏高，给与“中性”评级。