东方早报见习记者 曾福斌

　　ST双马（000935）昨日公告称，即将被注入该公司的拉法基水泥有限公司50%股权的价值将由23亿元再度下调为22.56亿元；相应的，此次重大资产重组涉及非公开发行股票数量也由30889万股调整为29645.2万股。

　　根据公告，ST双马于2010年4月13日收到国家发改委批复。发改委原则同意ST双马通过向拉法基中国海外控股公司（下称“拉法基中国”）定向发行A股将其持有的都江堰拉法基水泥有限公司（下称“都江堰拉法基”）的优质资产50%股权注入ST双马，但同时要求都江堰拉法基的企业整体价值不高于45.13亿元，转让股权的公允价值最高不超过22.56亿元。

　　而这，已是ST双马第二次将注资价值下调。

　　2008年9月12日，ST双马首次披露重组预案，称公司拟以7.61元/股定向增发4亿股收购都江堰拉法基50%股权，上述股权被估价为28.01亿。

　　但今年1月6日，ST天马发布公告称，将对重组方部分方案内容进行调整：原拟注入资产——都江堰拉法基50%股权的估值由此前的28.01亿下调至23.51亿。

　　今年1月25日，ST双马又发布公告，宣布延迟重组事宜。

　　两次调整后，注资方资产整体缩水19.46%，若算上2009年净资产增加额，其缩水比例逾四成。

　　但值得关注的是，都江堰拉法基2009年水泥产能320万吨，50%股权即使再次下调后估值水平仍需22.56亿，（经早报记者自行测算）即单位收购价约1410元/吨，对比拉法基中国与金隅股份在今年二月份的交易，当时单位收购价不过500元/吨（未算上年产30万立方米的混凝土资产）。

　　在资产缩水的同时，是定增对象拉法基中国所持ST双马股份股权的下降。按照ST双马现在3.1941亿股股本计算，完成注资后拉法基中国持有ST双马的股权将由最开始定增4亿股占比55.60%下降为48.14%，下降达7.46%。