| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年01月20日 08:02 |
作者： |
彭飞 |
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⊙记者 彭飞 ○编辑 李小兵
在1月11日复牌仅仅8天之后，旭飞投资又一次临时停牌。
按公司公告，此次停牌是因为旭飞投资发生可能影响股价、没有公开披露的重大事项。此语一出，立刻引发市场猜测。
仅仅在此之前20天，即2009年12月30日，公司公告称因正在筹划重大事项，当日起临时停牌。2010年1月11日，公司披露了此次停牌的原因，重组方原聘请的中企华资产评估公司由于人员离职等原因无法保证按要求时间提供资产评估报告，现已重新确定了新的评估机构为上海万隆资产评估公司，该机构已进场开展有关资产评估工作。
对于这个颇有些“意外”的解释，一位投行人士分析称，出现这种现象意味着此次重组很可能遇到了波折，原因则主要有两种，一是如公告所称，原评估机构无法按时完成报告而被迫换人，另一个原因则是重组方想重新对资产进行评估，因为在重组方已经提前“亮相”并且市场已充分预期的情况下，面对过高的股价，重组方只有两种选择，一是选择终止重组；再就是重新对资产进行评估，选择一个合适的时机启动定向增发。
于是，11日的停牌多少有些不顺的意思。那么，公司复牌8天后的再度突然停牌，又会是喜是忧呢？从停牌前的五个交易日旭飞投资累计涨幅超过20%，股价更是达到近几年的最高点16.18元来看，是否不应悲观？
旭飞投资的抢眼表现主要是因为公司的重组预期。公司2009年8月20日披露的重组预案显示，拟以全部资产与负债与贵州永吉房地产及贵州永吉印务其他股东持有的永吉印务100%股权进行置换，重组完成后，公司主业将由房地产开发转型为烟标及高端印刷品为主。这也意味着，又一个“劲嘉股份”将跃上资本舞台。
申万的研究报告显示，永吉印务是贵州最大的烟标印刷企业，占据贵州烟标市场的20%至25%，目前收入95%来自烟标，98%的烟标业务来自贵州中烟。2009年公司产量55万大箱，规划到2011年至2012年产量达到100万大箱，并逐步从目前的贵州向省外扩张，扩大酒标、药标市场。公司盈利能力非常突出，毛利率约40%至50%，净利润率32%至33%，远高于劲嘉股份16%左右的平均净利润率。因此，该重组预案一出，旭飞投资股价便一路上行。
但股价的上涨或给重组方添上“心病”。按预案，永吉印务净资产预估值约为13.8亿元，经审计的账面价值为3.1亿元，评估增值率为347%，公司拟以2009年7月20日停牌前20个交易日股票均价9.26元/股定向增发约13395万股，但该预案至今尚未提交股东大会审议。而如果按当前价格启动定向增发，无疑是重组方所不愿看到的。
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