| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年12月24日 08:18 |
作者： |
葛佳 |
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中国太保H股昨“首演”，盘中也跌破发行价
东方早报记者 葛佳
惨淡的市道下，新股接力破发。
随着昨日12.34亿股网下配售股的解禁，中国中冶（601618）不出意外地成为今年第二只破发个股。同一天，中国重工（601989）盘中也一度破发。
本轮IPO（首次公开招股）重启以来，招商证券（600999）于12月15日收盘破发，成为2009年破发“第一股”。
发行市盈率过高
昨日恰逢中国中冶网下机构配售的12.34亿股解禁，该股开盘即跌破5.42元发行价，收报5.22元，成为接力破发的“第二股”。不仅如此，上市交易仅一周的中国重工昨日盘中也一度跌破7.38元的发行价，但最终被强劲买盘拉起，当天收报7.54元。
对新股接连破发的原因，分析人士大多归咎为发行市盈率过高。从Wind统计来看，今年已合计发行的108家公司中，平均发行市盈率为52.98倍，较2008年和2007年的26.75倍和29.67倍均出现较大幅增长。其中，招商证券发行价格为31元/股，对应发行市盈率为56.26倍；中国中冶对应发行市盈率为41.9倍；中国重工与广大证券发行市盈率也均达到了58.56倍与51.28倍。
西南证券分析师闫莉指出，造成新股发行市盈率不断攀升的原因，是目前新股发行的定价体制造成的。在市场定价体制下，管理层已经表示不再限制新股发行的市盈率，只要发得出去，100倍甚至1000倍市盈率都没人管，因此新股破发将不可避免。
管理层对此显然已有所警觉，包括中国证监会主席尚福林在内的多位监管人士，近期频频表露对新股发行市盈率过高的关切，称“市场对于发行价格的约束机制还不健全，所以这个（新股发行）改革其实还没有完成”。
反观全球市场，新股破发其实是较为正常的现象。昨日在港股市场挂牌交易的中国太保H股，盘中便跌破了发行价，但收盘则小幅上涨，报28.3港元。民生银行港股自上市首日以来，更是大部分时间处在发行价的下方。
太保此次H股公开发售发行价每股为28港元，募集资金总额约为240亿港元，是今年香港市场仅次于民生银行的第二大IPO。
“中国重工有想象空间”
对上述种种，有市场人士认为，新股破发未必一定是坏事，其或将促使未来发行价趋于合理。
但比较现实的一个问题是，面对大盘新股接连破发的窘况，投资者在操作策略上又该如何把握？
闫莉称，虽然招商证券、中国中冶、中国重工等个股的破发从表面上看有共同原因，但其实个股情况仍有所不同，需要区别对待，“从质地上来说，招商证券股价或许还有一定回归空间；中国中冶的公司发展前景不是太乐观，公司面临产能过剩的情况，业绩增长前景不太好，市场认同度应该也不会太高。”
相较上述两股，闫莉个人较为看好中国重工的走势。闫莉指出，中国重工盘中破发后旋即吸引到买盘进场，显示出一定的市场认可度，此外，公司大股东的不一般背景，使得该股有较大的想象空间。
可见的是，该股网下申购时也获得了险资的青睐。
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