| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年12月05日 08:32 |
作者： |
谷东 |
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谷东
●2009年预测EPS：0.167元
●2009年预测PE：52.99倍
作为国内精细化工的代表，澄星股份（600078.SH）受行业回暖、需求回升等因素刺激，股价开始走强。
澄星股份主营磷化工，产品包括黄磷、磷酸以及磷酸盐等。磷酸和磷酸盐主要应用于食品、日化和电子工业，靠近终端需求，而食品、日化行业需求相对稳定，随着经济复苏，出口回暖，预计电子工业需求将逐渐回升。
原油价格上涨有利于推动农产品价格回升，从而带动对磷肥的需求，通胀预期有利于磷资源产品价格的上涨。作为强周期性行业，磷化工行业将受益于通胀带来的资源类产品价格上涨而进入景气周期的上行通道，恒泰证券也因此看好澄星股份。
长江证券行业研究员李兴在此前对澄星股份进行调研后指出，枯水期电价上涨，黄磷成本提高也将推动其价格上行。
由于我国黄磷主要产地集中在云南、贵州等地。这些地区在10月份~次年2月份进入枯水期，磷化工企业的电价也由丰水期的0.20元/度左右提高到0.30元/度左右。如果按照每吨黄磷用电14000度计算，相对丰水期，枯水期黄磷成本将提高1400元/吨。而澄星股份由于公司电力几乎自足，成本优势由此凸现。
国联证券则进一步指出，黄磷价格的上涨将能带动磷酸价格的同步上涨，尽管磷酸盐价格要滞后3～6个月，但趋势向上。
对于磷化工企业来说，对上游资源的控制程度和下游产品的精细化程度是产业链中最重要的两个环节。
澄星股份的磷化工精细化程度在国内就处于领先水平。国联证券指出，公司前期在宣威、弥勒进行黄磷尾气和废渣回收利用循环经济项目以及在江阴本部利用余热发电项目。根据测算，该项目将能直接降低黄磷生产成本接近2000元/吨，大幅降低黄磷生产成本。
就在今年6月份，澄星股份发布公告称，拟非公开增发不超过15000万股、不低于3000万股，并募集资金用于收购雷打滩水电站以及磷酸钙盐技改等项目。
尽管截至目前，该非公开增发尚未完成。但业内人士预计将可能在明年初完成资金募集。
国联证券认为，由于澄星股份此次拟增发收购的雷打滩水电站，属于清洁能源，未来将使公司黄磷成本继续下降，并确保公司磷化工生产一体化水平。
实际上，据澄星股份已经公布的今年前三季度业绩情况来看，同比仍出现较大降幅。而根据Wind资讯综合多家券商对澄星股份未来业绩的预期，公司真正复苏的时间应该在2010年。
统计显示，各家券商研究机构预计，澄星股份在2010年归属于母公司股东的净利润同比增幅将有望达到120％左右。同时，其2010年的每股收益预期也可达0.37元。
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