| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年12月03日 07:41 |
作者： |
周渝 |
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S*ST朝华（000688）本月9号和14号公司将召开两次股东会分别审议股改方案和重大资产重组方案。近2亿流通股东在经历了两年半多的苦苦等待后，即将引来转机。据业内人士预计，在方案获得通过并履行完相关程序后，股票有望在明年二季度复牌。
2007年11月S*ST朝华股东权益为-14.1亿元，财务状况严重恶化，经过潜在大股东甘肃建新集团的努力，使S*ST朝华破产重整前背负的15亿负债得以豁免，截至2009年6月30日，公司股东权益为-1.79亿元，尽管负债得以降低，但仍然资不抵债，且生产经营完全停止，只有通过重组才能获得重生。
尽管S*ST朝华股改方案和定向增发注入资产方案是分开的，但定向增发的实施是以股改获得通过作为前提条件。对流通股东而言，得到的实际对价应该是股改获得的每10股转增2.7股及建新集团豁免S*ST朝华1.42亿债务的对价再加上资产注入后每股价值提升获得的收益，应此必须将获得的股改账面对价与资产重组获得的潜在对价结合在一起来考虑综合对价，不能单纯看股改中获得多少股份，因为如果没有重组，获得再多的股份，在公司资不抵债且没有主营业务的情况下，股份的内在价值也为零。
据公司董秘熊为民介绍，在与投资者的沟通中，绝大多数投资者表示，虽然股改方案中对价多少他们是关注的，但更看重的是经过资产重组，使S*ST朝华能够摆脱目前的困境，走上一条持续发展之路。
S*ST朝华暂停上市前的收盘价是3.78元/股，按照每10股转增2.7股计算，除权价格大约在2.98元。根据建新集团资产重组的承诺，有关资产成功注入后，S*ST朝华2011年及2012年归属于母公司股东的净利润分别不低于2.8亿元和3.2亿元，若按照重组后的股本计算，公司每股收益将不低于0.3元，以目前有色行业板块的市盈率计算，其价格将远远高于除权后的价格。值得注意的是，建新集团承诺二级市减持价不低于20元。
业内人士分析，大多数流通股东还忽略了一点，注入资产的评估基准日是2009年5月31日。5月份铅、锌价格每吨分别约为1.2万和1.3万元，目前价格已经分别涨到每吨约1.6万和1.8万元，因此注入资产目前的实际盈利能力比按照5月31日测算的有较大提高，若按照相同的评估方法计算，注入资产的评估值将增加数亿元。大股东之所以愿意放弃巨额利益，是为了尽快推动股改和重组，否则若注入资产的审计、评估重新启动，再加上重组方案需要的沟通程序，那么股改和重组进程将至少延后半年以上。
根据规定，即使股改和重组方案通过后，还需要履行完证监会规定的程序，这也还需要一定的时间才能复牌，若股改方案不能通过的话，那么至少要在三个月后才能重启，届时市场环境的变化对新股改方案能否重启存在一定的不确定性，何时复牌更是难以预计。对于已经暂停上市两年半的S*ST朝华流通股股东而言，时间已经够长了，尽快完成股改和重组，争取早日复牌才是当务之急。
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