| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年09月07日 11:32 |
作者： |
陈昊旻 |
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尽管中报显示2009年上半年亏损4389.03万元，ST耀华（600716.SH）却仍是易方达旗下5只基金（易方达策略、易方达策略二号、易方达领先企业、易方达科汇、易方达中小盘）眼中的“潜力股”。
这几只基金的二季报显示，截至上半年末它们共持有公司454万股，占公司流通股本1.54%。这一方面和国内出版行业龙头――凤凰集团重组ST耀华的明确预期有关；另一方面，也和易方达系列基金在二季度转换了投资思路有着直接的联系。而根据去年年底的基金持仓明细，上述基金当时尚未介入。
ST耀华“飞上枝头变凤凰”
“基金的任何行为，背后肯定都有原因。”国信证券分析师梁光亮告诉CBN记者：“ST类个股并非基金不能买，关键是看其重组后的转变。”
尽管上半年仍然亏损，但ST耀华却有着自己的“故事”。因为其将成为江苏凤凰出版传媒集团有限公司（下称“凤凰出版集团”）旗下一员已是板上钉钉的事实。
今年7月2日晚间，ST耀华发布的一则公告显示公司的重组事宜终于“尘埃落定”，凤凰集团借壳公司一事在中国证监会并购重组审核委员会2009年第14次会议上终获通过，加上此前股东大会和国务院国资委的批准，重组事项再无程序上的障碍。
凤凰集团对公司的重组事宜虽早已提上日程，但其过程却是跌宕起伏。
2008年5月5日，凤凰集团公布了对公司的重组方案，决定将旗下地产资产――江苏凤凰置业有限公司资产注入上市公司，这使得投资者非常失望。投资者原本预期重组后ST耀华进入传媒界分享文化产业振兴的“红利”，结果却进入了彼时备受政策打压的房地产。由此，中小投资者“史无前例”地否决了该项重组方案。
此后，凤凰集团修正了重组方案，除去原本的房地产资产外，还增加了南京证券5000万股股权以及江苏银行1亿元股权，并承诺上市后将剩余1.48亿股南京证券股权全部转给上市公司。
新增的金融资产，加上地产业景气度逐步回升，再考虑到南京证券和江苏银行都在制订上市计划，凤凰集团修改方案获得通过也是理所当然的事。而这些作为基金看好的理由也完全成立。
易方达系列基金采取积极策略
“每个基金经理都有自己的估值体系和投资理念，基金对于其所投资的上市公司肯定有自己的理解，也可能有更深度的调研。”梁光亮认为，“我自己可能会选择前景更清晰的公司，不过它们（基金）可能认为ST耀华的将来还不错。”
易方达系列基金“扎堆”买入ST耀华这只重组地产股，有很大一部分原因是该公司投资风格发生了改变。
今年上半年，A股市场出现了一波出人意料的强劲反弹，而一季度许多基金在犹豫中错失了机会，使得上半年收益受到拖累。如易方达中小盘基金，其在中报中承认由于对反弹力度估计不足，一季度总体仓位偏低，而此后对防御板块个股调整力度不够，高弹性股票配置比重不高，因此公司上半年份额净值增长率仅为39.30%，低于同期业绩比较基准收益率的58.88%。
正是在此压力下，易方达中小盘基金决定将采取策略调整，以业绩弹性和成长空间较大的中小盘优质个股作为构建组合的首选品种，同时加强基本面改善的周期性个股配置。
此时再看ST耀华，其重组后背靠凤凰集团，业绩弹性和成长空间都不言而喻；注入的地产、金融资产在度过了2008年最为惨淡的日子后今年已经明显开始恢复，被市场认为有极大可能是领先经济复苏的行业。以上种种，和易方达中小盘调整后的策略相当吻合。
此外，易方达科汇、易方达策略等其他几只易方达系列的基金也在中报中有类似的表述。
不过，易方达系基金对重组概念股ST耀华的配置，在一些市场人士看来也带有“单兵冒进”的色彩。“市场上投资标的很多，以我个人偏好，更喜欢预期比较确定的品种。”一位基金分析师对CBN记者说。
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