| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年08月04日 07:29 |
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中投证券日前发布了太钢不锈的投资报告，具体分析了不锈钢行业的长短期发展情况，提出了不锈钢行业或将先于宏观经济复苏的观点，以及太钢不锈的主要优势和最新的生产经营情况。
行业有望提前走出低谷
中投证券认为，不锈钢行业短期已经走出低谷，长期仍具巨大增长空间且不锈钢行业先于宏观经济复苏的可能性较大。虽然行业产能过剩仍将制约行业发展，而且前期在金融危机影响下，国际需求萎缩，但实体经济逐步复苏态势日趋稳健，下游需求状况得到好转，行业供需关系得到改善，不锈钢行业有望提前宏观经济走出低谷。
长远来看，不锈钢行业在我国依然具有发展空间，这主要是基于两种驱动因素考虑。第一，我国不锈钢人均消费量仍然较低，与发达国家存在加大差距，消费观念的持续改变会促进不锈钢消费水平的不断提升。全球不锈钢下游行业主要聚集在餐饮家用行业中的家用电器和五金制品、工业设备以及交通运输等领域，主要以工业应用为主，应用范围比我国更加广泛。
第二，国际经济不可能持续低迷，国际经济一旦反弹，我国不锈钢出口形势会极大改善。我国不锈钢出口量约占全年产量的15%~20%，外需一旦启动，对国内不锈钢行业的冲击力很大，况且不锈钢下游行业较普钢更为宽泛，因此与宏观经济联系更为紧密。由于国际经济继续下行的空间很小，因此不锈钢需求继续恶化的可能性较小，逐步好转走出低谷或许就在2009年。
公司下半年业绩将超预期
公司不锈钢产能规模全球排名第一，达到300万吨。不锈钢技术实力、装备水平、产品质量均处于全球行业前列，处于国内首位。公司拥有50年以上的不锈钢生产经验，其不锈钢工艺控制力和产品竞争力其他生产企业难以望其项背。
公司资源优势日益明显。公司铁矿石60%从集团采购，享受较大比例的价格优惠，剩下40%通过长单锁定。公司参股的山西袁家村铁矿已经开工建设，太钢集团自身也拥有煤炭资源，因此未来生产成本较低，2010年后成本优势将充分展现。
行业并购重组加剧，太钢集团欲出手打造区域龙头。在国家和山西省钢铁产业振兴规划推动下，行业内并购重组加快。太钢集团欲并购省内中小民营钢铁企业，以打造区域行业龙头。
中投证券认为，三个因素将驱动公司下半年业绩或将超预期。一是镍价上升推动不锈钢产品价格出现上涨；二是公司三季度使用的是相对低价的镍原料；三是出口转内销较为通畅。成本降低、价格上升以及不锈钢国内订单情况回暖超出预期三大因素驱动，公司下半年和明年的盈利能力将持续好转。
中投证券维持对公司 “强烈推荐”的投资评级，预计公司2009年~2011年EPS分别为0.22元、0.55元、0.76元，未来6~12个月目标价15元。
中投证券
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