| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2009年07月27日 11:07 |
作者： |
刘俊 |
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地产概念，金融模式，股价被低估，首次给予买入的投资评级，海通证券最新投资报告对东方市场（000301）如是评价!
不止是地产、金融概念，该股资料还显示，公司集重大资产置换、纺织、热电、石油开采、创投、垃圾焚烧发电等众多概念于一身，几乎披上了一张万能马甲。
不无可惜的是，众多题材并没有为公司业绩增长带来实质性的帮助，其业绩近些年来始终在盈亏边缘徘徊，对其跟踪的研究员来了一批又走了一批，数年的等待依旧不见东方市场出现预期内的增长。恰好相反，2007年9月3日所留下的超长上影线不禁让我们对东方市场曾经泛滥而如今又再度泛起的众多题材抱有一份警惕。
题材众多，流于形式
曾几何时，东方市场（原名：丝绸股份）发布一纸公告，称公司从"优化产业结构、实现产业转型、推进公司平稳健康发展"的战略出发投资该市垃圾焚烧发电项目。公告中并没有明确的指出该次投入所需费用多少，只是在公告结尾很不起眼的地方表示，该项目采取BOT方式实施。
所谓的BOT(build-operate-transfer)模式即"建设-经营-转让"，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润，特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。显然，公司投资垃圾焚烧项目的出发点与实现产业转型不符，对公司而言，唯一的看点或许正是BOT项目的债务不计入公司股东的资产负债表。
投资垃圾焚烧发电项目只是万里长征第一步，之后公司相继设立吴江绿洲环保热电公司、竞购当地多家废弃厂房地皮……。不论优劣，在解决了"有无"问题之后，公司终于第一次亮出底牌，公告称公司将盈利较低的纺织工业置出上市公司，将所拥有的相关土地、商业房产、市场环境治理等资产置入上市公司，曾经信誓旦旦地表示要做大做强纺织业务的豪言壮语俨然已成为一句空话，为了资产置换这一刻能够顺利到来，所精心准备的发电场等在公告中不过是只言片语，一笔带过，资产置换压倒一切！
至此，一切似乎该有个了断，事实上并没有这么简单，前期重大资产置换只是为后续更进一步资本运作打下了基础而已，并且在后续关联资产公告中进一步强化了房地产开发在公司中的地位。完成了各项准备工作之后，东方市场最终如愿以偿地介入土地交易。
投行热捧，难改基本面
东方市场前身丝绸股份，主营纺织服装及相关交易，所处行业成长空间有限，倍受市场各方冷落，但却在近年得到了东方证券和申银万国先后持续的关注。
东方市场介入垃圾发电项目之时，东方证券表示，公司转型序幕即将拉开，首次给予"增持"的投资评级。不久，东方证券再度发布投资报告，称东方市场为爆发前夜的"小商品城"，看好公司逐步压缩制造业和向综合服务商转型的战略。并表示，谨慎估计，东方市场2008年的每股收益在0.22元左右。
东方市场公告资产置换当日，东方证券发布截止目前最后的一份投资报告，报告中不无自豪的表示，自东方证券独家关注以来，公司股价出现了较大幅度上涨，最终将投资评级上调至"买入"，也正是这一天，东方市场股价出现了历史性高点，从此之后，东方证券"功成身退"。
继东方证券之后，申银万国接过了独家挖掘的大旗。2008年7月30日，申银万过表示，公司更名昭示战略转型的决心与信心，并在AIG金融危机引爆金融危机之际逆势给予积极买入的投资评级。展望未来，申银万国还表示，东方市场兼具金融和地产的双重效应，2008年公司重组完成后，手上拥有大量的土地和房地产资产，合计土地面积达到60多万平方米，房产面积27万平方米，再加上农商行的股权等其他资产，公司重估资产价值达到103亿元，RNAV值达到了每股8元，公司资产重估受益明显，这构成了投资价值的安全底线。
面对市场殷切的期盼，东方市场业绩一直不尽如人意，2008年年报显示，公司全年实现营业利润4021.19万元，其中2177万元为公司2008年12月3日进行的一项土地交易所得，占比超过50%。尽管如此，全年每股收益仅为0.14元，仍低于东方证券的"保守估值"近40%，寄于厚望的丝绸交易所未能带来预期中的收益。
专注与综合历来如影随行，在统一中对立、对立中统一。然而，即便是世界顶级企业通用电气，其业务部门不过九个，而东方市场大耍杂技，其业务无所不包，在A股市场讲尽传奇故事。在流动性充裕和基金将注意力转向商业零售的的市场条件下，不排除东方市场短期内有较好的表现，但投资者务必要注意，在把握交易性机会的过程中，不可一恋到底，公司杂乱的业务模式，实在让人不敢苟同！
截止2009年7月23日，东方市场限售股已经全部解禁，最近东方市场又以5250万元租赁恒旺投资全部户外广告经营性资产，并拟出资不超过1.5亿元与苏州国发创业投资控股有限公司共同设立投资公司，业务链条还在扩展，这是否是为下一次亮底牌作铺垫呢？一系列令人眼花缭乱的业务表演最终目的是否为今后的减持铺路仍是投资者不得不防范的现实问题。
机构从2006年开始看好，无奈春去秋来，原丝绸股份更名又改姓，却依旧不见预期的成效，转眼间，三年已经过去，东方市场何时修成正果依然是个迷！解铃还需系铃人，面对公司纷繁复杂的众多业务，对其给予买入评级的海通证券，也不得不提示投资者，东方市场战线过长，有顾此失彼的可能！■
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