| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年07月23日 07:39 |
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申银万国日前对亚泰集团进行了调研，认为公司作为东北水泥龙头，将受益区域高景气，而公司金融投资收益将保持稳步增长。
水泥业务持续快速发展
水泥价格淡季仍有上涨，旺季更值得期待。受益东北地区基建投资旺盛，区域水泥价格处于上升通道，公司1~6月水泥均价320元/吨，同比提高19元/吨，7月较上半年提高10元/吨，约为330~335元/吨。公司目前出货量在4.5~4.8万吨/天，下游需求中约有一半为大型合同工程，预计至8~10月工程施工旺季来临，出货量可进一步提高。公司水泥价格在相对淡季7月份依然处于上升趋势，预计至旺季来临仍有较大的提价空间。
水泥业务未来持续快速发展，区域供需压力较小。公司在吉林未来有三条生产线投产，在黑龙江有两条生产线投产，同时区域内新增供给压力小，吉林省内除公司外暂无其他生产线在建。黑龙江省目前在建生产线除公司两条外，仅有佳木斯鸿基的双鸭山5000t/d、宾州水泥哈尔滨的5000t/d两条生产线，由于黑龙江省目前基建旺盛，高标号水泥处于供不应求状况，考虑这些生产线投产后，高标号水泥供需依然紧张。
公司还将持续整合区域内水泥市场，有意向整合吉林、辽宁、黑龙江中小水泥企业，公司未来扩张将以收购为主，以保证在增加产能的同时，减少竞争对手的力量，使得区域控制力进一步提高。
公司在国际水泥巨头CRH的技术支持下，未来将骨料和商混作为未来发展新增长点。公司发展目标为预至2015年在长春、吉林、哈尔滨和沈阳等中心城市创建5个商品混凝土龙头企业，并建立3~5个占地面积30万平方米以上的大型骨料基地，预计长春、哈尔滨、沈阳三地建立商混企业可在2009年年内建成。
其他业务稳步增长
受益交易量回暖，金融业务稳步增长。公司目前分别持有东北证券30.17%、江海证券30.08%的股权，受益券商2009年交易量回暖，预计东北证券上半年净利润为4.8亿元，全年净利润可达9.3亿元，折合投资收益2.8亿元；预计江海证券上半年净利润为1.14亿元，全年净利润为2.3亿元，由于公司对江海证券并表从2009年3月开始，预计2009年折合投资收益0.6亿元。综合东北证券和江海证券盈利情况，预计公司金融业务2009年可贡献投资收益可达3.4亿元。
公司房地产销售情况乐观，目前在建的地产项目包括亚泰樱花苑项目、南京先锋青年公寓项目、亚泰桂花苑项目、松原项目。未来三年公司的地产可保持良好的发展态势，预计2009年房地产销售面积同比有大幅提高，公司2008年房地产销售面积约为6.19万平方米，预计2009年可提高至16万平方米。
申银万国上调公司2009年、2010年EPS至0.39元、0.51元，上调主要原因为考虑公司新增煤炭产出2009年、2010可贡献业绩0.04元、0.06元，预计公司2009年中期业绩为0.16元。由于公司水泥业务处于快速扩张阶段，未来成长性较高，申银万国给予其2010年25倍的PE，公司股价仍有上涨空间。 申银万国
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