| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年07月17日 07:13 |
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招商证券认为，深圳能源（000027，收盘价13.28元）上半年净利润同比增长110％，每股收益0.47元。发电业务在发电量下降18％的不利形势下实现净利润同比增长10％，预计全年贡献每股收益0.65元左右，2010年将进一步提升至0.8元。包括投资收益在内，2009年每股收益0.98元，上调评级至“强烈推荐”，6个月目标估值16～18元。
看好发电主业的业绩恢复
深圳能源中期业绩好于预期。深圳能源日前发布业绩预增公告，预计上半年实现归属于母公司的净利润10.4亿元，折合每股收益0.47元，同比增长110％。公司认为业绩大幅增长的主要原因是出售持有的部分上市公司股票，导致投资收益同比大幅增加。这一业绩好于招商证券之前预测的中期每股收益0.4元。
招商证券看好公司发电主业的业绩恢复。招商证券认为，虽然公司出售股票对业绩贡献较大，但是主业盈利能力的恢复依然超出预期。上半年公司出售股票累计贡献投资收益4.14亿元，折合每股收益0.19元。参股国泰君安等公司上半年分红到账约9000万元，贡献每股收益约0.04元。扣除投资收益后，公司发电主业上半年实现每股收益0.24元。一季度公司实现每股收益0.08元，二季度主业实现每股收益0.16元。
深圳能源上半年发电量同比下降18%，但是发电业务实现净利润增长10％，净利率大幅提升。下半年发电量大幅回升相对确定，在目前的燃料成本价格下，预计三、四季度发电业务贡献每股收益都在0.2元以上，下半年发电主业贡献每股收益应在0.4元以上，全年发电业务累计贡献每股收益应在0.65元左右。
下半年投资收益将增加
公司持有金融资产升值空间较大，下半年投资收益仍会增加。公司持有国泰君安1.2亿股、长城证券2.7亿股，全部非上市金融企业资产折合每股价值2.1元。预计下半年深圳能源将继续出售持有的上市公司股票，贡献每股收益0.1元。
按照2009年、2010年发电主业每股收益25倍和20倍PE计算，公司每股价值为16元左右。考虑到公司持有的非上市金融企业股权，合理价值为46亿元左右，折合每股价值2元左右，这些投资的收益将在未来逐步兑现。
公司仍有较多潜在利好。大同坑口煤价和秦皇岛市场煤价在逐步下滑，下半年公司发电主业的业绩仍有可能继续上调。深圳能源已经与中国广核集团签订战略合作协议，下半年可能参股建设核电站。公司投资的滨海电厂百万千瓦机组可能年内获批。招商证券上调公司6个月目标价至16～18元。 招商证券
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