7月 8日午盘临时停牌的五粮液（000858）昨日发布公告称，拟筹划设立合资公司“宜宾五粮液酒类销售有限公司”，以彻底解决与进出口公司间的关联交易，相关事项正在办理中。多家机构认为，继此前收购普什集团、环球集团以及普什模具等酒类关联资产之后，五粮液解决关联交易已进入冲刺阶段。

　　与五粮液集团进出口公司的关联交易，可以说每年都大量“吞噬”五粮液的净利润。近几年，公司与进出口公司关联交易规模呈大幅上升趋势，2005-2008年关联交易额分别为24.33亿元、35.5亿元、41.28亿元和41.33亿元，占公司主营业务收入的比例分别在38%、48%、57%和53%，而五粮液大部分高档产品是以一个较低的价格先销售给进出口公司，然后再由进出口公司以469元/瓶的价格出售，部分利润由此流入了进出口公司，上市公司盈利能力未得到充分体现。

　　尽管具体方案尚未明确，不过多数机构认为，通过解决与进出口公司的关联交易，五粮液上市公司的盈利能力将大大增强。国泰君安的研究报告认为，按目前与进出口公司388元/瓶的协议价格计算，同时假设五粮液2009年通过进出口公司销售的高档白酒在8000吨左右，平均售价469元/瓶，预计今年进出口公司的净利润在8亿元左右。如果上市公司短期内通过与集团合资成立子公司，并将进出口公司装入新成立的子公司，持股比例达到100%，则相当于将进出口公司的8亿元的利润注入上市公司，不考虑消费税影响，将增厚今年和明年的每股收益约0.1元和0.2元，分别达到0.81元和0.93元。如给予今年动态市盈率30倍计算，目标价在24元，复牌后仍有上涨空间。

　　中金公司的观点认为，此次方案可能是上市公司持有五粮液酒类销售有限公司80%的股权，其余股权由集团公司持有，如果最终公告方案符合上述预期，粗略计算该资产注入应可增厚公司2009年业绩每股收益0.097元，增厚2010年业绩0.12元，调整后的2009年和2010年每股收益有望达到0.83元和1.03元。