| 来源： |
东兴证券 |
发布时间： |
2009年06月25日 15:02 |
作者： |
赵颖;傅浩 |
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近期广济药业(０００９５２）的主导产品ＶＢ２的市场价格有所提升，略做说明。
VB2价格处于底部，近期略有提升
近一年来ＶＢ２一直处于价格低谷。ＶＢ２８０％从２００６年９、１０月开始涨价以来，至２００７年７、８月份达到历史高峰９００元／公斤，此后价格一路向下，２００８年价格已重新跌回涨价前的水平，今年以来价格继续走低，目前ＶＢ２价格处于底部区域。
不过，近期国内ＶＢ２市场价格有所提升，ＶＢ２８０％从最低点１００－１０５元／公斤上涨至１２０－１２５元／公斤。本次价格上涨有两个特点：一是上涨幅度并不大，并未引起市场较大反应二是价格经历了多次探底，价格底部逐渐明确。第二，短期供需形势变化，价格小幅反弹可期我们认为，短期供给、需求的变化是导致价格变化的主要原因：
１竞争对手停产导致供给减少。除广济外，国内ＶＢ２生产企业主要有迪赛诺、山东恩贝、河北圣雪、宁夏启元等，由于ＶＢ２价格低糜，目前这些企业大多处于停产／半停产状态，市场上也只有少数企业有报价。企业停产／半停产导致供给减少，价格得以稳固。
２补库存过程导致需求增加。去库存过程结束之后的补库存过程刺激短期需求，也对价格反弹有正面影响。
寡头优势支撑价格反弹
支撑价格反弹的另外一个因素可能是来自于公司的寡头优势，由于市场上供应主体少，公司可以采取比较灵活的价格策略，因此可以在需求尚未真正恢复的情况下，进行短期的价格变动，以获取最大收益。
玉米价格短期走弱，公司成本或有一定下降
近一年以来，国内玉米价格在２００８年８、９月达到最高１６３０元／吨以长春地区为例，到２００９年２月跌倒最低点１３５０元／吨，此后逐渐反弹，到５月末达到１５６０元／吨，６月份开始再度小幅走弱，最近两次报价分别是１５４０、１５２０元／吨。
影响玉米价格的因素：１经济走势导致的需求不振。国内经济未有效好转，养殖业及玉米深加工有待恢复，玉米需求难有起色。需求不振的背景下价格可能走弱；２国家收储抛储。国家自２００８年１０月２０日起先后下达了４次玉米收储计划，总量达到４０００万吨。收储稳定了玉米价格，但未来面临抛储压力。另外９月新季玉米成熟，这都使得玉米价格可能走弱。６月份以来的价格走低或许就反应了这种趋势。
考虑以上因素，我们认为玉米价格短期可能走弱，那么公司的生产成本将有一定下降，或是提升毛利率的有效因素。给予“谨慎推荐”评级。(通信信息报)
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