高达四五十倍的PE，遥遥无期的股改时间表，博S上石化（600688）股改的基金似乎撑不住了。

　　虽然2008年巨亏的S上石化预告今年上半年实现扭亏，但这个股改“钉子户”却开始走弱。

　　S上石化被高估

　　昨日，S上石化公告称，预计公司及其附属公司上半年实现扭亏为盈，而且二季度盈利好于一季度。然而，连续两季度实现盈利的利好消息并没有给市场带来良好预期，昨日S上石化下跌3.19%。

　　根据S上石化一季度报显示，该股一季度净利润和EPS分别为1.64亿元和0.023元，按照上述盈利预测，该股2009年中报净利润和EPS将分别超过3.28亿元和0.046元。

　　然而，对于S上石化来说，目前其估值严重高企的压力越发突出，即使09年全年EPS恢复到2007年牛市状态下的0.2元，以S上石化昨日8.5元收盘价计算，该股动态市盈率已高达42倍。

　　2007年S上石化被东方精选等基金重金押宝股改，其一度攀高至22.5元高位，而当年该公司EPS只有0.221元，S上石化当年静态市盈率高达100倍。

　　申银万国化工行业分析师俞春梅认为，S上石化股改或私有化依然没有时间表，短期进行股改的可能性也不大。因此，尽管S上石化盈利渐入佳境，但估值依然偏高，目前股价已无法支撑今明两年的盈利预测。

　　中金公司石化行业研究员张金涛表示，其将A股和港股的评级从中性下调至回避，因为上海石化A股和H股的09年市盈率均高于国际可比公司，由于预计化工处于下行周期，即使目前较乐观的每股盈利预测仍无法支撑当前股价。

　　基金可能要抛弃

　　东方精选在S上石化一战成名之后，就不断有基金进入S上石化，但前两年押宝S上石化的多头基金结局最终被深度套牢，而去年四季度抄底的基金也只有小赚一笔不敢恋战。

　　细数重仓持有S上石化的基金，除了东方精选外，还有上投摩根中国优势、国海潜力和嘉实稳健、嘉实沪深300等众多基金。

　　早在S上石化披露一季报业绩时，就有基金撑不住了。根据中金公司测算，扣除非经常性损益后，S上石化一季度仅盈利9289万元，摊薄至每股EPS只有0.01元。

　　4月22日，有四家机构席位总计抛售S上石化1.412亿元，约折合1300万股。与此同时，当日东方证券买入2470.266万元，另一家机构席位买入仅1664万元。

　　近日，S上石化连续放量上涨后，再次进入连续下跌通道。

　　有基金业内人士认为，面对S上石化如今高达四五十倍的估值，再加上国际油价已经攀高至70美元形成的隐忧，基金已不看好S上石化，短线参与的基金选择落袋为安的可能性极大。