| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年06月06日 14:40 |
作者： |
蒋颖博 |
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某私募人士表示，虽然上实医药整合母公司的医药资源没有时间表，但是在整个上海市国资重组的大背景下，公司将作为医药工业的平台来整合资产，对于母公司资产注入有可能超过我们的预期。
东方早报理财一周报研究员/蒋颖博
“上实医药（600607）2009年中报业绩预增400％以上，中期业绩将在1.28元，并且10送8，还有比这更好的牛股吗？”在上实医药的股吧里，某网友的这条主题帖点击量很大，并且网友的回复达上百条。笔者致电上市公司求证此事，上实医药董秘办一位人士称，“中报业绩预增确有此事，是由于投资收益造成的。”而对于10送8的高送配传闻，该人士予以否认。
从二级市场走势来看，上实医药的走势自今年以来强于大势，处于完美的上升通道中，并且该股重组已经进入到实质性的阶段。从上实医药近段时间的走势来看,市场显然已经开始进入到对中报高送转及高分红的公司的炒作阶段。
“资产注入或超预期”
根据公司公告,在2009年6月30日前提出消除同业竞争的方案, 上实医药或通过吸收合并，或将相关上市公司按工业制造和分销零售专业分工，形成经营特点。而离月底还有16个交易日, 市场期待方案的公布。上实医药董事长吕明方在今年4月股东大会上也表示，正常情况下，上药集团重组的初步方案将在6月底出台，市场各方都想看最后的底牌是怎么样的。
“我看底牌该揭开了。”某私募人士告诉笔者，“未来母公司资产注入预期升温，控股股东上实控股旗下有正大青春宝、厦门中药厂、杭州好护士、杭州胡庆余堂等医药资产。在股改时上实控股承诺注入医药资产，至今公司及股东对资产注入的承诺和努力没有改变。我估计，前期出售股权是公司重组方案的第一步。虽然公司整合母公司的医药资源没有时间表，但是在整个上海市国资重组的大背景下，公司将作为医药工业的平台来整合资产，对于母公司资产注入有可能超过我们的预期。”
天相投资医药组点评道，公司3月转让上实商务股权，使得一季度业绩剧增。根据股权转让协议约定，百联集团应向公司支付本次交易基准日至完成日期间的权益补偿对价人民币0.1521亿元。公司已全额收到百联集团支付的股权转让价款人民币10.5585亿元及权益补偿对价人民币0.1521亿元。本次交易为公司带来税前投资收益约5.48亿元人民币。由此公司2009年第一季度实现的归属于母公司所有者的净利润比去年同期增长934%。天相投资认为，连锁超市为上实医药非核心业务，本次交易完成后，公司退出联华超市的投资，将有利于更加明确公司的投资方向，并使公司获得相应的充裕现金，用于医药业务投资与发展。但另一方面，2007年公司由于持有上实商务而获得的联华超市的投资收益5684万元，占到公司净利润的41.2%，所以仍需考虑公司出售该项资产对公司今后业绩的负面影响。天相投资认为公司作为上实集团工业资产的平台未来还将发挥更大作用，未来一段时间内公司的看点还包括对上实集团的资产整合，给予 “增持”评级。
券商推测
可注入资产年净利2.9亿
根据最新机构内部研究报告显示，群益证券认为自2008年7月,上海市国资委将上药集团60%股权调整给上实集团之后,上实集团的医药资产重组就一直是市场比较关心的问题。目前上实集团拥有上实控股、上实医药、上海医药、中西药业四家上市公司。上实集团原有未上市医药资产以中药资产为主，2008年该部分资产为集团贡献净利润约1.46亿元。而上药集团剩余未上市资产可贡献的净利润约为1.45亿元。重组方式可能为医药工业注入上实医药，医药商业注入上海医药。则上实医药可注入资产的2008年净利润约为2.9亿元。不考虑重组和联华超市股权出售带来的投资收益的影响，公司2009、2010年本业贡献的利润将同比增长约22%和17%。加上联华超市股权出售带来的投资收益，预计公司2009、2010年将实现净利润分别为5.45亿元和2.09亿元，同比分别增长177.11%和-61.59%，对应EPS分别为1.482元和0.569元。股价对应的2009、2010年的PE分别为12.3倍和32.0倍。若重组后按照2009年下半年净利润增加1.5亿元，2010年全年净利润增加3亿元估算，且不考虑股本摊薄因素，公司2009、2010年将实现净利润分别为6.95亿元和5.09亿元，同比分别增长253.34%和-26.73%，对应EPS分别为1.890元和1.385元。
中投证券认为在上海国资重组的大背景下，上实集团与上药集团的医药资产整合将加快。此次国资重组的整合方式将不仅仅是财务重组，而是产业重组。目前上实集团旗下除上实医药之外尚有正大青春宝、厦门中药厂、杭州好护士、杭州胡庆余堂、杭州胡庆余堂国药号等医药资产，在股改时承诺注入，公司及股东对资产注入的承诺并未改变，将与整个重组相结合。按照产业整合的思路，上实医药作为上海市医药资产的工业平台可能性较大，预计初步方案将在6月底之前出台，将持续跟踪此次资产重组的进展。但是必须注意风险, 此次资产重组方案不确定性较大。
中报高送股传闻不靠谱
笔者发现，本周二（6月2日）上实医药以一根长阳线做突破状，而伴随着所谓10送8的传闻，该股受到市场的追捧，但随后的几个交易日，上实医药的股价则表现平平。另外，本周还传出了几个上市公司中报送股的传闻，笔者一一致电上市公司进行求证。结果，深天健（000090）、中大股份（600704）宏图高科（600122）、粤水电（002060）等上市公司均对中报高送股传闻给予否认。
笔者通过求证发现，市场中传闻的一些中报高送配股均属无稽之谈，虽然进入披露中报还有段时间，但是投资者一定要擦亮眼睛，认清传闻背后的真实情况，不要被所谓的高送配给迷惑了。
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