| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月06日 11:13 |
作者： |
周婷 |
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■ 七日谈
ST方源（600656）本周披露了整改进展，但却是越改问题越大。当年借壳成功的企业在市场上颇受欢迎，然而不到两年即陷入困境，四面楚歌竟来自当年遗患！这为当下风靡资本市场的重组高潮狠敲了一记警钟。
6月2日，ST方源披露整改进展情况时承认，截至目前，控股子公司方达环宇违规担保尚未解除，方达环宇股权转让中违规划转资金尚未追回，方达环宇2000万元短期投资款本金及利息的偿付责任尚未完全解除。这意味着，方达环宇公司涉及违规担保、短期投资款纠纷、股权转让纠纷等重大事项，拖累ST方源须对以前年度报告进行追溯调整之外，还必须拿出真金白银来进行赔付。
ST方源的一系列危机起源于核心资产――子公司方达环宇。公司在年报、季报等中披露，因为受金融危机影响，2009年一季度该子公司业绩大幅下滑，净利润同比减少237%。
然而如果只是生产经营不景气的问题也还好办，关键是方达环宇四处欠债，诉讼缠身，又因为违规担保而将火引向上市公司。这个烂摊子最后终于触发了高层的人事震动。5月12日，前首席财务官刘晓锋代行总裁职责刚刚“满月”即宣布辞职，而在此一个月内，前总裁许志榕、董事汤建平、副总裁邓裕潮纷纷辞职走人，ST方源借壳重组所遗留的隐患从高层人事余震中可见一斑。
ST方源前身是*ST源药。2007年8月，方达集团借壳*ST源药进军资本市场，植入的最主要资产即为方达环宇环保科技有限公司，主业由医药转为节能环保。保壳成功，使得当地政府脸面有光，后继者可以借资本市场做大做强，投资者不会血本无归甚至还会投资升值，这本是皆大欢喜的事情，但是却在不到两年的时间内被曝存在如此多的问题，这不由得令人怀疑：当初的借壳重组过程中，这些问题仅仅只是隐患，还是为了完成重组而被有意忽视。
可以说，现在的ST方源已经到了四面楚歌的地步了，但是尽管这样，这只股票仍然涨势不减，各大研究机构的推荐报告中仍然在大力推荐这只“4元节能减排低价股”！
看来，市场并没有从ST方源的重组经历中吸取教训。2007年停牌前夕，借壳的消息满天飞，ST源药股价从2元启动，迅速攀升至7元的历史高位，股价翻了两倍。但时至今日，ST方源却多次违规，甚至有可能遭到更严厉的查处，暴露出更严重的问题。
炒作ST板块是中国资本市场特有的一种现象。由于上市审批制度的存在，壳资源有限，买壳卖壳的市场都非常火爆。这就导致投资者往往急功近利，完全不顾上市公司的基本面，豪赌ST公司卖壳重组，忽视重组背后的隐患，最后往往被市场无情地嘲弄。
今年年初以来，ST板块再次成为市场上炙手可热的香饽饽，许多人还抱着挑选下一个ST方源的心态，在ST板块中寻来觅去。然而从来只见新人笑，有谁闻得旧人哭，借壳成功的背后隐藏着许多风险，投资者切记不能贸然跟风。
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