“变幻莫测”永远都是股市的主题。

　　上周，民生银行终止陕国投A非公开发行A股合作的事件再次验证了这一观点，同时，也宣告了5只基金选择陕国投A的投资失策。

　　定向增发“落空”

　　陕国投A非公开发行A股（即定向增发）整个过程已历时一年零十个月。

　　早在2007年8月21日，当日股价高达21元的陕国投A突然发布公告，“拟向民生银行非公开发行”。

　　根据当时的公告显示，陕国投拟以每股16.38元的价格向包括民生银行在内的三家机构定向增发1.8亿A股，其中，民生银行拟认购1.43亿股。

　　按照计划，定向增发后，民生银行将获得陕国投不低于25.04％的股份，从而与陕西高速公路集团并列成为陕国投第一大股东。

　　但是，伴随着增发事件的申请、审批及同时出现的A股市场震荡，其间，陕国投的股价一路下跌，仅在终止合作当日，陕国投A的股价仅为11.40元。

　　按此价格计算，民生银行购买1.43亿股陕国投，仅需支付现金16.3亿元，相比之下，如按当初的公告价16.38元购买，民生银行则需要支付现金23.4亿元，多支付7.1亿元。也就是说，如果还是以当时约定的价格认购，将造成民生银行的巨大浮亏。

　　5只基金“投空”

　　在翘首企盼近2年之际，陕国投却宣布利好落空，在让投资者大失所望的同时，更让5只基金投资失策。

　　记者查阅后得知，截止到目前，5只基金合计持有陕国投2248.60万股，占后者全部流通股的9.62%。

　　值得寻味的是，5只基金中，除中银持续增长基金为陕国投原有的老基金外，剩余4只全部为近期新进入基金。

　　而这4只基金全部为一季度新进基金，可见，其真正目的并不在于获得投资价值，而是在于定向增发的题材炒作。

　　未来股价走向“悬空”

　　中国A股市场历来就有“见光死”的说法，更何况陕国投的定向投资失败。对于该股票未来股价走向的询问，中国银河证券沈阳营业部总经理助理佟圣勇表示，影响不会太大，从目前来看，其股价还是紧随大盘的变化而涨跌，并没有出现想象中的连续大跌走势。

　　信达证券沈阳黑龙江街营业部分析师于雷则认为，陕国投还需进一步的调整，以削弱利空的影响，但该股票本身所处的行业和业绩都不错，调整一旦结束，股价还会上涨。

　　此外，据陕国投发布的最新公告显示，由于股份认购方民生银行决定终止合作，公司拟请保荐机构向中国证监会申请撤回非公开发行股票申报材料。但该公告同时称，陕国投不会就此放弃定向增发的计划。

　　作为国内首家上市信托公司和目前仅有的两家信托上市公司之一，陕国投A下一步发展的关键就在于通过增发等形式，引进战略投资者。

　　一个谜底刚刚揭开，陕国投又给市场留下了更大的悬念。