| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年04月09日 08:38 |
作者： |
赵一蕙 |
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⊙本报记者 赵一蕙
豫能控股今日披露了重大资产重组方案。公司拟将其拥有的焦作电厂#5、#6机组和其他资产及负债与公司控股股东投资集团旗下的鸭电公司55%股权及天益公司100%股权进行置换，同时向投资集团定向增发股票以支付部分置换差额。但是，置入的两家公司2008年亏损合计达8.11亿元，远高于上市公司的亏损，交易后上市公司盈利水平还存在不确定性。
截至2008年12月31日，此次拟置入资产预估值约为13.6亿元，拟置出资产预估值约为4.57亿元，差额部分初步预估约9.03亿元。此差额由豫能控股向投资集团非公开发行总数约20523万股A股方式支付，增发价格为4.4元/股。交易后投资集团对上市公司持股比例将由78.14%增加至85.20%。
公司此次要置换出的焦作#5、#6 机组质量较差，而置入资产属于低能耗、高效率的发电资产，与重组前相比，公司总装机容量、可控装机容量及权益装机容量分别增长93.29%、101.39%、120.84%。
此次重组可减轻公司与控股股东之间的同业竞争。重组后除豫能控股及其控制的电力企业外，投资集团可控装机容量由471万千瓦减少为325万千瓦，豫能控股可控装机容量将由原来的144万千瓦增加为290万千瓦，但投资集团的发电业务并没有完全进入上市公司，同业竞争的问题尚未完全消除。
但是，重组资产的盈利能力依赖于发电业务的利润水平。近年，煤炭价格曾持续上涨，而新一轮煤电联动尚未启动，导致火电企业出现行业性亏损。2008年，鸭电公司亏损3.84亿元；天益公司亏损4.27亿元，两公司亏损合计8.11亿元，远高于上市公司4.05亿元的亏损额度。尽管2008年10月份起电煤价格已经回落，但国内电力需求也呈下降趋势。公司表示，本次重组拟置入资产短期内可能继续亏损，未来上网电价的调整、电煤价格的走势及国内电力需求将直接影响重组后公司的盈利水平。
此外，鸭电公司项目利用外汇贷款引进成套设备建设，由于人民币兑美元汇率升值产生较大汇兑收益，2007年汇兑收益为5075万元、2008年汇兑收益为3524万元，人民币兑美元汇率的波动将对公司利润造成一定影响。
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