红酒类上市公司全面解析:ST新天 酒鬼酒 *ST中新 |
| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年03月16日 07:36 |
作者： |
赵晨曦;刘昊 |
| |
1号红酒王：新天最大想象是新疆15万亩葡萄基地
如果这些高端的葡萄酒能够以顺畅的渠道销售至终端，无疑会引发市场巨大的想象
灰姑娘穿上水晶鞋之后就不再是灰姑娘，上市公司遇到了好的发展机遇同样不可以过往的眼光来看待。基本面在短期内出现了重大转折，其随后的业绩爆发很值得市场期待。
ST新天：
中国最好的葡萄酒破茧而出
1月13日，ST新天公告拟发行不超过6亿股，募资约20亿元用于改善该公司的财务和营销状况。此举也意味着中信国安（000839）对ST新天的重组正式展开。“引资进程预计在2-3个月内能够完成。”据中信国安副董事长李建一透露，不仅仅是定向增发，中信国安还将通过自身资金、管理、市场拓展等优势重新整合ST新天的葡萄酒业务。
其控股83.51％的新天国际葡萄酒业公司拥有全国最大的15万亩优质葡萄园，达到年产11万吨的生产加工能力，占国内葡萄酒容量的30％，是亚洲最大的葡萄酒生产企业，以高档葡萄酒的主要供应商和国内原酒的最大供应商为发展目标。
截至2005年末，公司库存各类成品酒15800吨、原酒73800吨，其中库存干红类高档原酒达15260吨。
这15万亩葡萄园和几万吨原酒是ST新天最大的题材。早在2002年该公司就已建起西起霍尔果斯、东至阜康的15万亩亚洲最大的酿酒葡萄基地，其中8万亩为公司自有或租用管理，有6万亩已有7年以上的树龄。同时，该公司全套引进世界先进工艺和设备，投资建设了年产6万吨的亚洲最大单体酒厂。
最值得期待的是，ST新天的销售系统会不会被中信国安得到有效的整合。“新天的优势是原料资源很好，但是营销能力较差，销售系统问题比较多。”熟悉ST新天的业内人士楚先生对该企业给出以上评价。
该公司占据了中国最好的葡萄酒生产基地，如果这些高端的葡萄酒能够以顺畅的渠道销售至终端，无疑会引发市场巨大的想象。
酒鬼酒：重组带来脱胎换骨
中皇公司入主后，对酒鬼酒进行了大刀阔斧的改革。
在清理资产方面，酒鬼酒剥离了同酒类主业无关的子公司湘西医药公司、保靖陶瓷公司全部股权；出售湖南利新源房地产公司股权，出售湘西州利新源房地产公司股权，进行债务重组，偿还银行债务并免除偿还部分利息。
在蓄势方面，新股东依托大股东影响力，引进技术、管理和营销人才；力促“馥郁香型”定型，提升酒鬼酒品质；排查3万基酒品质，推出“洞藏”概念，宣示酒鬼酒重回高端；提供1.8亿元无息贷款，支持股份公司转折期的资金流动。
经过两年的清理整顿和蓄势，目前的酒鬼酒资产质量改善显著：3万吨基酒为公司未来数年的发展提供物质基础；剥离了不良资产之后，公司包袱基本卸下。
由于此前赊销等事件的教训，该公司目前销售的第一原则就是现款现货，注重销售款项的回收；将主要产品系列缩减为高端的酒鬼系列和中低端的湘泉系列，避免了品牌过杂的问题；市场策略上，在酒鬼复兴的第一阶段，该公司决定精耕湖南市场，将其作为酒鬼酒的根据地。
目前酒鬼酒转型的成果略有展现：收入同比增幅50％，2008年四季度单季度收入增长1.1亿元，部分来自于第三季度的预收款结转。2008年第四季度或许有预收账款未结转，或许会放到2009年释放。
由于2009年5000万元的净利润承诺，且预收款平滑利润是有动力的，这为2009年的业绩增长做了储备。
尽管2007年和2008年该公司通过处置资产和债务重组取得的收益基本已经体现在财报中，但2009年应该会更多的体现现实的经营性收益。
近期，酒鬼酒新聘任徐可强担任公司总经理，兼任酒鬼酒供销有限责任公司总经理。徐可强从1988年开始担任五粮液“市场总指挥”角色，在五粮液从1993年开始出现高速增长的时期里他全面负责五粮液及系列产品的销售，在营销方面拥有非常丰富的经验。
另一位新高管则是吴晓萍，这位来自泸州老窖（000568）、曾任1573系列产品设计者的专业技术人员重新定位了公司产品的酒体风格，突出了新酒鬼酒新馥郁香型的“前浓、中清、后酱”的经典独特口味，奠定了酒鬼酒重回高端白酒的基调。
*ST中新：重创之后业绩恢复
*ST中新拥有悠久的品牌和优质的产品，但由于管理和营销问题，公司从2006年起出现亏损。此后公司一方面对不良资产进行大规模的处置和计提，另一方面展开了管理和营销改革。
该公司的改革初见成果。该公司2007年亏损近7000万元，而2008年三季报即录得1.77亿元盈利。
该公司最大的亮点在于销售渠道的修复。该公司提前完成了2008年3.75亿元的销售任务，在下游经销商受金融危机影响资金较为紧张、公司为了减少经营风险12月停止速效救心丸销售的情况下，2008年全年仍实现3.9亿元的销售额，同比增长了30％，已经接近了2005年4.15亿元的最好水平。2009年一季度，该公司的销售又取得了开门红，速效救心丸1月份销售了39万条，平均出厂价格稳定在172元/条，实现销售收入在6708万元（含税）。
从营销渠道上看，2008年的21个大产品中有12个销售得到恢复，并且增长势头良好。我们认为2009年，公司还将深化营销改革的成果，借助速效救心丸的销售渠道分销其它潜力产品，针对医院渠道的处方药市场将逐步打开，弥补公司医院营销的短板。在OTC领域，公司在去年第四季度加大了广告费投入，将为2009年产品继续放量奠定基础。
渤海证券医药行业研究员马霏霏判断，从2009年1月份，该公司整体的工业产值同比增长32.6％，产品销售除拳头产品速效救心丸以外的二线产品也继续呈现出良好的增长势头。其中表现最为突出的是清咽滴丸和胃肠安，同比分别增长了80％和44％的数据中已经得到了验证。而未来1年-2年，该公司还将有清咽滴丸、特子社复和紫龙金片等二线产品将销售过亿元。
此外，通过分析进入基本药物目录（征求意见稿）的中成药品种发现，和其他上市公司相比*ST中新进入目录的产品最多特别是独家产品也是最多的。基本药物制度的出台将改变*ST中新过于依赖OTC分销渠道的局面，为公司产品的销售打通固有医院终端和新兴第三终端的渠道，在此过程中，该公司产品获得销售增长的空间将非常广阔。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
