| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年02月09日 08:40 |
作者： |
苏子儒;薛玉敏 |
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未来两年赛马实业将加速扩张，2010年在甘肃将有300万吨的产能投产，年产能将扩张至1040万吨
理财周报记者苏子儒薛玉敏/文
很显然，有了4万亿的支撑，赛马实业（600449.SH）和宏润建设（002062.SZ）走势愈发坚挺。
事实上，即使没有这个4万亿，赛马实业和宏润建设依然是牛年牛股，只不过两只股票同为小盘股，前者的流通盘只有1.33亿，后者也仅为6071万，以小盘之躯跑赢大盘蓝筹更显黑马本色。
称霸宁夏市场"赛马"变"黑马"
赛马实业1月22日发布公告修正业绩增长幅度预测，净利润预增幅度由2008年10月30日的120%调高至200%-250%，2008年全年净利润为8650.23万元。
这则公告犹如给投资者注入了一针兴奋剂，效果立竿见影，翌日就以涨停收盘，赛马变成了黑马。
"赛马实业业绩增长超出了我们的预期。"渤海证券行业分析师唐笑告诉理财周报记者，"赛马实业最根本的看点在于其区域控制能力和背靠中材集团。"
此外，赛马实业强大的扩张能力也不容忽视。该公司去年进行了初步的资本运作，收购了中宁赛马44.16%股权和青铜峡水泥集团干法熟料公司100%股权。背靠大树好乘凉，依靠实际控制人中材集团，未来两年赛马实业还将在甘肃和青海展开大幅扩张。
在未来的两年，赛马实业将会加速扩张产能，目前其产能约为490万吨，2010年在甘肃将有300万吨的产能投产（白银+天水一期），在青海将有100万吨的产能投产（青海一期），享受景气的甘肃水泥市场，是年产能将扩张至1040万吨，其余热发电设备将覆盖90%以上的产能，据唐笑预测，仅余热发电一项就将为其贡献5个百分点左右的毛利率。
价值点：1、区域优势。2、实际控制人中材集团对其扩张的支持。3、余热发电项目贡献愈发突出。
风险点：1、青海甘肃项目投产日期具有不确定性，影响公司的业绩预期。2、行业需求有放缓之趋势，需警惕行业景气度的波动。
50亿订单造就宏润2008年业绩
从事工程施工业务的公司毛利空间都比较小，因此订单的承接能力和节奏直接影响着公司的业绩表现。受益长三角城轨建设市场大规模提速，宏润建设新签合同大幅增长，业绩也将取得爆发式增长。
宏润建设证券事务代表告诉理财周报记者："公司较强的接受订单能力来自于行业的优势，公司的前身是做市政的，而这类的订单往往都比较大，2008年全年订单预计50亿多元。"
宏润建设超强的业务拓展能力并非一日之功，2007年度，宏润建设利用非募集资金购买6340mm土压平衡式隧道掘进机共5台，投资金额累计为1.48亿元。该项目将有效提升公司轨道交通施工的市场竞争力，为公司施工业务的拓展打下良好的基础。
此外，公司先后在上海、浙江和江苏等地参与建设上海浦东世纪大道、浦东国际机场、徐浦大桥、卢浦大桥、地铁一号线、地铁二号线、宁波世纪大道和苏州工业园污水处理厂等一大批标志性市政工程项目，工程合格率达100%，优良工程率达80%以上，为公司积累了厚实的市场接单潜力。
与赛马实业相同的是，宏润建设亦极具扩张能力。2008年11月12日公告称，2008年11月11日收到武汉市房屋建筑和市政基础设施工程施工招标中标通知书，该项工程中标总价为3.11亿元。
除此之外，宏润建设进入房地产业且进军国外市场，对于公司的业绩提升有较好的支撑作用。大股东旗下的房地产业务整体注入到上市公司，且公司将投资3亿美元在蒙古国乌兰巴托市投资建设"乌兰巴托市上海宏润小区"项目，由此公司的产业链由建筑施工业务延伸到房地产业务。
自2003年以来，宏润建设的管理费用率始终低于同行水平，维持在1％左右的水平，有效地提升了公司的毛利率。但据其证券部代表介绍，之所以管理费用低，是因为公司项目费用都直接计入成本，报表上的管理费用只是公司管理上面的花费，所以相比较其他公司来讲看起来管理费用较低。
2008年前三季度，公司实现营业收入34.2亿元，同比增长24.7%；实现归属于母公司所有者的净利润1.7亿元，同比增长84.0%。
价值点：1、业务拓展能力强。2、接订单能力出众。3、费用控制到位
风险点：1、地产宏观面将影响公司业绩。2、工程进度低于预期可能出现违约风险。
链接
4万亿投资计划着重基础建设，处于水泥行业的祁连山将直接从中受益。信达证券指出，受益基建投资的拉动，祁连山所在的甘青地区水泥需求处于大幅增长的阶段，以基础设施、生态建设和特色优势产业发展为重点的"十大超百亿工程"总投资达到2500亿元，对水泥的需求拉动非常明显。
4万亿投资计划不仅仅在基础建设，铁路建设也将是投资的重要领域。作为国内为铁路提供数控机床的主要生产厂家华东数控（002248.SZ），将直接受益于中国大铁路计划。
目前，公司已经三次中标高铁博格磨床订单，今年业绩增长确定。到目前为止,公司已公告在手高铁博格磨床订单共2.94亿元,预计毛利率约35%左右,采购台数约20台,将全部在今年四季度之前交货。申银万国预计今年高铁博格磨床贡献收入约2.51亿元,贡献毛利约8529万元。
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