| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月16日 10:18 |
作者： |
陆洲 |
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中兵光电（600435）昨日披露的2008年年报为上市公司业绩大考赢得了“开门红”，0.75元的每股收益和较重组前近6倍的利润增幅显示了军品资产的真正价值。业内人士认为，军品业务最大的特点就是毛利率高和抗周期性，面对2009年实体经济下滑风险不断增加的严峻形势，中兵光电未来的业务规划可能为市场提供“避风港”。
盈利能力强
年报显示，中兵光电的军民两用产品、电脑刺绣机和化工液化气三大业务收入分别为8.85亿元、1.35亿元和1.29亿元。国信证券李筱筠认为，中兵光电开发信息化武器，代表未来的军备方向，盈利能力超出预期。
李筱筠指出，在经济形势恶化的情况下，中兵光电的毛利率同比增长4.4%，一方面是靠军品定价的“护城河”机制（定价不变，成本降低），另一方面也是源于产品需求结构的变化（防务产品向高端化发展）。此外，中兵光电在2008年通过了国家高新技术企业评定，所得税率由往年的25%降至15%。
作为两市唯一的“真正”军品上市公司，在重组前，中兵光电的前身“北方天鸟”的主要业务为电脑刺绣机等纺织服装设备，2007年亏损3813.6万元。可以想见，在2008年全球经济下滑和纺织行业困难重重的大背景下，如果没有此次重大资产重组，北方天鸟很可能加入ST公司的行列，前景堪忧。
军品资产注入后，中兵光电2008年实现净利润1.67亿元，实现了较重组前近6倍的业绩增长。
从整个军工行业来看，华北光学的全部优质军品资产注入上市公司并实现盈利后，使得所谓的“军工股”不再受“概念”的限制，也突破了军品业务不可公开上市的坚冰，这无疑具有里程碑式的意义。
持续增长可期
另一方面，市场也关注重组后公司的持续业绩增长能力。
分析人士表示，由于中兵光电在2008年年末刚刚完成重组，实现了由原来的电脑刺绣机生产企业向“信息化与精确打击”高科技军工企业的战略转型，其2009年度的业务规划就显得尤为关键。据公司2008年年报，中兵光电业务转型后的产业布局将包括军品系列、军转民技术产品、电脑刺绣机产品和能源产品。
在产品定位方面，2009年，中兵光电将发挥新注入业务的长期从事高新技术武器装备的研制优势，利用在激光制导、稳定跟踪、精确打击等方面拥有国际领先核心技术的优势，大力发展军品二、三、四级配套产品及军民两用技术产品，主要包括远程控制技术产品、稳定技术产品、火控技术产品、惯导与光电控制技术产品、智能机器人技术产品、场景观测平台技术产品等六大系列产品。
事实上，军品业务最大的特点就是毛利率高和抗周期性，面对2009年实体经济下滑风险不断增加的严峻形势，中兵光电未来的业务规划可能为市场提供了“避风港”的最优选择。
年报还显示，中兵光电将以资本运作和技术研发为基础，以国防资产证券化为契机，综合发挥产业运作和资本运作能力，稳步推进产品结构调整和升级，把公司建设成为以资本为纽带的军民结合型的集团化公司。有研究员认为，中兵光电的决策层将不会止步于本次军品业务上市的成果。
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