12月25日：9时31分20秒
6875万买单横空截流：太保"第三大交易日"惊魂着陆
理财周报记者李晔斌/文
今年的圣诞节，中国太保（601601.SH）给市场送上了一份大礼--15亿股限售股流通。
截至2007年11月21日，中国太保共有股东230家，其中约有216家股东的限售股股份12月25日即可上市流通。这216家股东中解禁股份前10名累计近9亿股，上海久事公司最多，为2.58亿股，成本只有2.5元，占总股本3.851%；云南红塔集团和大连实德集团分别解禁1.8亿股和1.05亿股，持股成本分别只有1.25元和2.85元；其余几家股东的解禁数量只有1亿股以下(含1亿股)，持股最少的则仅有0.002%。而持股成本最高为9元，其他几家在1元出头。
资料显示，中国太保去年底上市前便有230多家法人原股东，从中国太保的招股书中可以看到，公司上市前先后在1995年、2002年、2007年进行过4次增资的过程，除了IPO时拿股成本高达30元外，其余三次分别只有1.25元、2.5元和4.27元。
截至2008年12月24日，上市整一年的中国太保10.68元的收盘价不仅远低于上市之初51元的开盘天价，甚至离众多机构"尽职"询价的30元发行价亦相去甚远。
216家小非会在解禁当日享用这份期待已久，但并不可口的圣诞大餐吗？
6875万元大单一剑封喉
25日9∶30，中国太保集合竞价开出，2150万股的巨量成交直接将股价打至10.02元，跌6.18%。
之后短短数秒时间，嗅觉灵敏的套利资金随即跟风买入，其中尤以9∶31∶20一笔655万股的买单气势最盛，仅此大单即成交6875万元，一举将中国太保股价拉至10.50元。见买方力道强劲，后续大单买盘接连涌入，开始不断推高s股价。
记者统计，在将中国太保从10.02元开盘价推至全日最高10.98元（涨2.65%）的短短25分钟交易时间内，共有31笔大于8万股的大单主动买入，而卖出大单（大于8万股）仅13笔。
但中国太保解禁首日靓丽表现就此打住，10点过后买方力量渐弱，大量卖盘开始涌出，中国太保股价开始掉头向下，但回落至昨日收盘价10.68元附近获得一定支撑。之后多空双方似乎在该价位形成共识，股价呈现横盘走势，至下午1∶30中国太保随大盘下跌再次跳水，后在10.37元再度获得支撑，收盘报10.48元，下跌1.87%，换手4.86%。
解禁首日，中国太保共成交1.15亿股，合12.1亿元，其中买入100万元以上大单132笔，卖出100万元以上大单126笔，创出上市一年来第三大单日成交量。
中国太保前两次创出天量成交分别是2008年12月25日上市首日以及3月26日网下配售的3亿流通股。12月25日，中国太保以51元天价开盘（发行价30元）后高开低走，收于48元，成交170亿元，换手13.19%，当日买入前五均为机构专用席位，表现出机构对于该股的看好。
3月26日，中国太保网下配售的3亿股上市流通，前一交易日30.45元的收盘价已与该3亿股配售股份成本价30元（发行价）持平，但当日机构仍然选择离场。整个交易日走势与今日15亿限售股解冻如出一辙，呈现低开--走高--探底的态势，该交易日中国太保大跌8.11%，成交35亿元，换手4.73%。晚间公布的交易数据显示，机构专用席位占据卖出前五席，而买入席位均为个人投资者为主的散户席位。
基金心里没底一月半3.71亿逃离
事实上，15亿太保限售流通股上市，到底会演绎怎样的疯狂，机构心里同样没底，"他虽然没有海通之前高得离谱的估值，但15亿大小非却是不争的事实。"此前上海一位基金经理对记者表示其看好中国太保，但目前仍不敢轻易介入，"再看一段时间再说。"
从12月25日之前，中国太保的交易数据亦可看出基金等机构对该股解禁后走势的分歧。TOPVIEW显示，该股机构持仓比例在12月19日创出新低（15%）后翻身走高至解禁前夜的16%，12月1日至12月23日，共有11家基金席位净买入中国太保超过1000万元，同样亦有15家基金席位净卖出太保超过1000万元。
但大部分基金经理仍然对中国太保谈"非"色变。统计显示，从11月初至本月22日，基金买入同行业中国平安168.79亿元，卖出98.81亿元，净买高达69.98亿元。而同期基金共买入31.21亿元中国人寿，卖出26.63亿元，约有4.58元亿净买入。
相比之下，中国太保则被冷落一边，基金同期买入该股的金额只有8.21亿元，但卖出11.92亿元，3.71亿元资金在此间逃离中国太保。
三个月后或向上修正估值
在最近一波反弹行情中，中国太保深受15亿解禁股困扰，股价连续低迷。同为保险股的中国平安股价近两个月则随大盘反弹超过50%，而太保甚至在解禁前一交易日创出历史新低，对此，华泰证券的分析师刘鹏认为中国太保现对于同行业个股已显估值优势："目前，从市净率情况来看，中国太保明显低于同行业个股。"
目前，中国太保的每股净资产大约在6.38元，而公司股价截至25日收盘为10.48元/股，市净率不足2倍。"相比之下，由于保险行业的现金流比较充分，因此保险类公司的市净率是比较能说明问题的，现在中国平安和中国人寿的市净率都比中国太保更高。"
"要么估值向上靠拢，要么向下修正。"上述看好中国太保之基金经理认为前者可能性更大，"毕竟大小非仅是短期因素，中国平安用了半年时间已完全消化大小非影响，近期表现强势，决定股价长期走势仍然要看公司基本面。"
另一位创新型券商分析师对此表示认同，他补充道："中国太保不是行业龙头，对平安与人寿牵制作用有限，相反若中国太保在限售股解禁后股价进一步下跌，将令中国太保成为良好的避险品种。"
该研究员预测市场需要三个月时间才能消化此次的抛售压力。
