| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年12月23日 09:30 |
作者： |
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金融街（000402）
获核心地区商业项目
2008年12月19日，公司与北京美晟房地产开发有限责任公司签署美晟国际广场项目转让协议，约定美晟公司将其持有的美晟国际广场项目转让给公司，交易价款为159998万元。齐鲁证券分析师指出，该项目位于北京市西单北大街110号，地理位置优越，属于核心商业区的优质项目，加上资金面优秀，项目土地款和后续建设有保障，给予公司“推荐”的投资评级。
分析师指出，未来的土地款和项目建设款都有充分保证。截至12月22日，公司08年新拿项目累计未支付土地款31.15亿元，3季度末公司货币资金达到89.19亿元，扣除21.36亿一年内到期的非流动负债和1.86亿流动负债后还剩65.97亿。此外，公司56亿公司债已获证监会有条件通过，目前还有10亿短期融资券正在审批之中。
分析师预计，美晟国际广场项目商业部分租金大约在6.5元/平方米/天。在资本化率取0.8的情况下，项目商业的市值为1.4亿元。如果租金每5年增长5%，商业部分的静态投资回收期在10年左右。如果项目全部销售，预计写字楼成交价格在2.3万元/平方米，商业在2.7万元/平方米左右。在以上假设条件下，该项目整体收益达3.64亿元，按照当期总股本计算可增厚业绩0.15元左右。
由于公司股本增大摊薄业绩以及公允价值追溯等原因，公司08年每股收益较07年将有大幅下降，全年净利润增长在40%左右。预计08、09年的每股收益0.42和0.75元。
华鲁恒升 (600426)
尿素行业有望回暖
凯基证券分析师认为，随着春耕临近，尿素市场有望回暖，公司借助技术、管理和市场优势，将获得领先于行业的盈利，给予公司“增持”的投资评级。
分析师指出，随着煤炭价格的下跌，尿素盈利空间逐渐加大。自今年6月底开始，国内尿素价格持续下跌，而煤炭的价格一直到8月中旬前一直处于上涨态势，导致整个尿素行业亏损面不断扩大。自十月中旬开始，煤炭的价格从这时开始出现下跌，这使得国内煤制尿素企业的亏损逐渐减小，目前大部分企业已经处于盈利状态。公司目前尿素出厂均价为1700元/吨左右，技术先进，综合能耗低，单位盈利能力处于行业领先水平。
国内外尿素市场经过4-5个月的价格下跌和交易低迷，目前已经出现了价格企稳、需求回暖的迹象。公司地处山东半岛，交通便利，产品能较好地辐射东北、华北和江淮地区，并且一旦有出口机会，其尿素出口也非常便利。
分析师还指出，受纺织行业出口严重衰退的影响，DMF需求不旺，价格持续下跌，目前华东地区市场价格为5400元/吨，较今年高点下跌了26.5%，处于2004年以来的历史低点，下跌空间有限。公司由于原料自给、技术先进、循环经济做得好，成本优势明显，并且公司的客户多为下游直接用户，有着长期的合作关系，销量相对稳定。
分析师预计，一旦尿素行业明确好转之后，公司的业绩将高于预期。目前市场尚不明确，维持2008-2010年每股0.83、0.88、1.05元的盈利预测。
敦煌种业（600354）
自有业务亏损低于预期
光大证券分析师指出，公司先锋种子的增长显而易见，同时，由于种子行业09年的改善，自有业务的亏损可能会低于市场预期，公司09年存在阶段性投资机会，给予“买入”的投资评级。
分析师指出，08年是敦煌先锋制种的第二个年度，制种量将同比翻番实现1万吨，09年由于敦煌先锋三四期的投产，预计制种量将达到2万吨，制种量的连续翻番成为敦煌先锋业绩大幅增长的主要保障。同时，由于市场需求旺盛，08/09年度的先锋种子售价同比上涨了20%，预计2008-2010年敦煌先锋对公司贡献的权益EPS分别为0.23、0.41和0.75元。
分析师还指出，公司09年自有种子盈利将明显改善。受行业新制种量减少影响，09年新制种量和市场需种量将有7%的缺口，因此造成目前普通种子涨价10%-20%。从目前公司的新制种和库存种子状况来看，08年新制种将基本被市场缩小化，而库存的36000吨种子目前也已有25%被预订，预计自有种子部分将存在较为明显的超预期销售，并且毛利率同比08年有明显增长。
分析师预计，公司的其他业务中，占比较大的棉花、棉籽油09年可能亏损，脱水洋葱和番茄酱保持微利，番茄粉持平，存在很大的改善余地。由于种子行业09年的改善，自有业务的亏损可能会低于市场预期。公司在09年旺季存在阶段性投资机会，预计2008-2010年的EPS分别为0.03、0.37和0.78元。（记者 李波 整理）
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