| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年12月02日 08:52 |
作者： |
周婷 |
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华泰股份是国内最大的新闻纸生产商，也是全球最大的新闻纸生产基地。目前公司造纸总产能达160万吨，其中，新闻纸120万吨，文化纸40万吨。公司在化工领域也具有一定竞争力。
根据相关资料，华泰明年将在安庆市建设年产30万吨漂白商品木浆生产线，并配套建设240万亩针叶林基地，预计华泰将持有该项目70％的股权；华泰股份还与广东新会双水发电厂签署意向协议,计划在广东建设120万吨新闻纸和文化纸基地,一期计划投资25亿元建设40万吨新闻纸项目。
作为国内最大的新闻纸厂商，华泰股份具有规模优势、管理优势和销售优势。其劣势在于原材料自给程度低，废纸大部分需要外购，由此导致供应商具有较大定价权。随着公司自有废纸回收渠道的建设，对供应商的谈判能力将有所改善。
银河证券预计，2009年新闻纸价格将下降300-400元/吨，但废纸价格跌幅高于新闻纸价格跌幅，新闻纸毛利率将上升约2个点。化工业务受需求下滑影响，2008年毛利率降至30%，2009年将进一步降至20%。预计公司2008-2010年营业收入复合增长4.4%，净利润复合增长4.3%，各年EPS分别为0.94元、0.96元和1.03元。
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