| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2008年10月27日 08:42 |
作者： |
薛玉敏 |
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据悉，康达尔已出售前湾电力电站项目股份和600多万股广发证券股权，至今仍未公告
理财周报记者薛玉敏/文
10月22日，ST康达尔（000048.SZ）发布今年1-9月份业绩公告，继半年报净利润同比增长1500%以上，公司第三季度累计实现扭亏为盈。但这一利好消息在二级市场没能激起半朵水花，当天该股收盘跌3.72%，换手率仅0.46%。
理财周报记者发现，ST康达尔存在三大问题：一、前湾电力电站项目已经卖了1.4亿元，至今未公告；二、广发证券股权卖了600多万股，至今未公告；三、几乎没有土地成本的房地产项目为何没有利润？
就上述三项质疑，理财周报记者向ST康达尔董秘朱文学求证，他做出如下回应："前湾电站大约2003年、2004年就已经卖了，那时我还没来公司，对当时是否发布了公告不是很清楚。"
6年的财报是怎么做出来的？
养殖行业作为康达尔的主营业务，对公司的利润贡献逐年减少，甚至亏损。2002年，养殖业务还是公司主要的收入来源，利润达到1708万元。但到了2005年，养殖业务突然出现巨亏，亏损1546万元。2006年继续亏损655万元。
康达尔的饲料生产业务从2002年到2005年，利润一直保持在3000多万，其中2003年因为非典的原因，利润降到了2500多万元。但饲料业好景不长，到了2006年，利润就下滑到2412万元。2007年，利润为2822万元。
值得注意的是，尽管康达尔近几年主营业务表现不佳，常常处于亏损的边缘，但公司仍然靠债务重组、计提担保负债冲回利润、出售资产等非经常性损益收入将利润扭亏为盈。
比如，2006年康达尔每股收益为-0.32元，但2007年每股收益出人意料的达到了0.06元。虽然营业利润亏损了3875万元，但是净利润却达到了2434.2万元。这个0.06元是怎么出来的呢？
去年公司利润增加的原因除了2007年10月份政府征地补偿了5206万元；另一个重要的原因是通过债务重组，长城资产管理公司豁免了4075万元的债务，产生4096.36万元收益。
再如2002年，康达尔出售香港兆安国际有限公司90%股权，所获得的520.37万元的转让收益对公司扭亏为盈功不可没。当年实现净利润996万元，每股收益达到0.025元。
计提担保负债冲回利润是康达尔经常使用的手段。刚刚发布的1-9月份的业绩预告预计，公司第三季度累计实现扭亏为盈，1-9月份可实现归属于母公司净利润为约2300万元。
上述预告里提到扭亏为盈的一个原因就是将公司以前为科抖公司担保而年度计提的预计负债约3635万元，冲回计入营业外收入。
为什么重大资产变卖不见公告？
关于前湾电站项目出售的情况，理财周报记者在康达尔近几年的公告中，没有发现任何关于前湾电站项目的蛛丝马迹。唯一相关的公告是去年3月28日的一条重大诉讼公告。
该公告是关于深圳市南山财政局诉ST康达尔控股子公司深圳市前湾电力发展有限公司借款纠纷案的。公告称，前湾电力公司无还款能力，而前湾电站项目正是前湾电力公司的主要收入来源。
"如果当时没有公告，可能因为公司正处于银行担保诉讼时期，为了不对诉讼产生影响，事后可能以另一种方式公告了。"朱文学做出上述解释。
实际上，如果说前湾电站大约2003年~2004年之间就已经卖了，那么这几年的年报中为何没有出现出售收益呢？
东北证券分析师钟大举告诉记者，"资产出售获得1.4亿元，没公告是违反上市公司准则的，放在现在是不可能发生的。但ST康达尔在前几年很混乱，大股东趁机出售一些资产获益也有可能。另一种可能是，证监会把此事与公司其他问题一并做了处理，所以就没有公告。"对于出售广发证券600多万股一事，记者没有查到相关公告，但是在康达尔2005年的年度报告中，记者发现了其出售广发证券股权的踪迹。
在"报告股权投资"一栏，ST康达尔在2004年以前持有广发证券公司的股票6467737股，到2005年12月31日已经全部出售，出售所得没有明确公示。
为什么房地产没有利润？
2002年，在具有房地产背景的华超入主后，康达尔在房地产业务上迅速崛起。当年就开始盈利，到了2004年，房地产开发营业收入达到1.4亿元，毛利润3649万元。
但从2005年开始，公司房地产业务就开始亏损，利润大约亏损了1.2亿元。2006年，房地产业务亏损1717万元。而当时的房地产市场正如火如荼，只要新楼盘一发售就全部销售一空，深圳的房价卖到10000元/平方米。
2006年，ST康达尔还因为火热的房地产开发项目被分析师评为"地产新锐"。研究报告中提到，公司开发的康达尔花园第四期商品房在开盘不到半年时间，实现销售率82%。
"康达尔原来是一个饲料生产企业，拥有大量廉价的土地，房地产开发用地基本上没有成本，却在房地产行业最好的时候亏损。"有关人士向记者质疑，"这实在让人费解，那它销售房子的收入哪儿去了？"
针对这个疑问，朱文学表示，"亏损是因为当期的预售收入没有计入业绩报表中，根据房地产行业的会计准则，预售房屋的收入不能确认收入，必须等全部款项收回才计入公司报表。"
而关于"公司房地产开发几乎没有土地成本"的说法，朱文学说："我们以前养殖所用的地属于农业用地，不能更改土地用途做建筑用地。我们的建筑土地都是按照市价从政府手里买来的，不存在低价拿地。"
不过钟大举告诉记者，农业用地更换用途做建筑用地，在一些拥有很多土地的养殖饲料加工企业非常普遍。只要缴纳一份不足土地成本1/10的出让金，就可以更换土地用途。
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