| 来源： |
证券市场周刊 |
发布时间： |
2008年05月12日 14:11 |
作者： |
平顶山;清波 |
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4月21日，宏达股份复牌后连续6个交易日跌停。而截至2007年底，共有68只基金扎堆该股，增仓幅度较前一季度猛增82.16%，持股数共计1.36亿股，占宏达股份流通A股的48.96%。宏达股份的连续跌停凸现了基金在配置上的“软肋”及不可忽略的投资风险。
首先，过高的收益预期。尽管宏达股份存在资产重组等利好题材，对未来股价上涨提供了良好的收益预期，具有一定推动作用，但基金也应当充分考虑到二级市场估值明显偏高。基金应充分利用其信息、研究的优势，在增仓上保持谨慎，并从动态市盈率角度，客观分析市场环境对宏达股份产生的影响。
其次，选股的同质化及研究方法的趋同性，决定了基金在宏达股份上扎堆投资现象，难以体现出基金的个性化。尤其是在面临上市公司重组时，涉及到方方面面的协调和沟通，更关乎上市公司发展及各方面相关者的利益。因此，为了防止股价的异动，而频繁停牌，对于基金来讲，是应当充分考虑到的。特别是大部分基金在6000点以上不但不适度减仓反而不断增仓，更应当引起反思。
再次，对上市公司的重组现象给予更多的关注，表明了基金热衷于题材股、热门股、业绩具有不确定性并具有想象空间的股票操作，这也是基金换手率为什么出现高企的主要原因。
上市公司的重组过程，并不是一朝一夕可以完成的。在重组中难免出现事先预料不到的新情况、新现象和新问题，这些不确定的因素正是上市公司的投资风险所在。相对于基本面比较明朗的上市公司来讲，这类股票的波动性是显而易见的。基金管理人在进行投资决策和风险评估时应当给予更多的关注，并及时给予回避。
最后，基金投资管理的核心竞争能力明显不足。任何一只基金在配置资产时，均会具有自身的风格优势，但宏达股份被较多的基金持有，不能不说明基金管理和运作过程中的同质化，尤其是品种选择、操作习惯、投资特点方面，更是存在趋同现象。这也是导致基金“一损俱损、一荣俱荣”的主要原因。
总之，作为专家理财产品，基金的专业性不仅仅是体现在其收益性，更应当体现在风险性，特别是市场环境变化和上市公司成长的双重风险性。只有这样，投资者才能够在选择基金产品时感到更加安心、放心和顺心。也只有这样，基金业才能够避免扎堆投资，防止投资者遭受不必要的损失。
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