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丑小鸭要变白天鹅。
2月25日,停牌四个月的外高桥(600648.SH)发布公告称,控股股东上海外高桥(集团)有限公司(下称"外高桥集团")和上海东兴投资控股发展公司(下称"东兴投资")将预估值63.42亿元的资产,以定向增发的方式注入上市公司。
外高桥的基本面将彻底改观,2008年EPS(每股收益)有望达到0.3元左右,而其2007年三季报公布的才-0.0053元。
当日,外高桥开盘封涨停,收于16.32元。"此次注入后,外高桥将从大股东旗下的一般资产转变为优质资产,成为外高桥集团主业发展平台。"国泰君安研究员孙建平分析。
同时,市场传言迪斯尼欲落户上海浦东,多家国企携手参股,外高桥亦会染指,诸多概念加身的外高桥一举成为市场宠儿。
三剑合璧
根据公告,由外高桥向外高桥集团和东兴投资收购38.35%和41.65%的上海外高桥保税区联合发展有限公司(以下简称外联发)的股权,收购外高桥集团持有的上海市外高桥保税区新发展有限公司(以下简称新发展)59.17%的股权和上海市外高桥保税区三联发展有限公司(三联发)80%的股权。在此之前,外高桥已经持有上述三家公司各20%的股份,经过此番腾挪,上市公司将完全掌控这三家企业,而三者,贡献了外高桥集团的主要利润。
外高桥本次整体上市不涉及到再融资,而是以换股的方式完成。根据公告,置入资产的预估价值为63.42亿元,外高桥将向外高桥集团和东兴投资,定向发行股票不超过4.2亿股购买这部分资产,发行价格不低于16.87元每股。
目前外高桥集团持有外高桥56%的股份,为外高桥的控股股东。本次发行后,外高桥集团的持股比例将进一步提高到63.59%。
"我们还需要召开第二次董事会,以确定最终的价格。"外高桥证券事务代表顾洁玮向记者表示,根据她的估计,最终召开股东大会审议,"时间应该是在出2008年半年报的附近。"
根据规定,股东大会表决大股东需回避,因此,股东大会能否顺利通过,可能尚存变数,外高桥对这次整体上市势在必得,并表示已经与机构投资者和散户进行了沟通,"效果不错"。
根据整体上市方案,外高桥集团和东兴投资的新增股份,都有3年的锁定期。
为配合整体上市,外高桥持有的上海开麦拉传媒投资有限责任公司90%的股权,因连续三年亏损,被剥离到了外高桥集团,令外高桥轻装前行。
另一方面,外高桥集团持股32.03%的上海新高桥开发有限公司,则仍保留在外高桥集团中。因该公司地产项目承担了部分政府职能,2007年亏损3500万,预计2008年继续亏损。外高桥集团承诺,在该公司盈利的第一个会计年度后,这部分资产也将择机注入上市公司。
逆转基本面
"置入的这部分资产,无论是在地理位置还是在经营管理上,都要比上市公司的资产要好一些。"上海本地一位券商人士告诉记者。
其中,外联发注册资本10.14亿元,为中外合资企业,负责保税区超过5平方公里的土地开发。新发展注册资本3.8亿元,开发土地为4.67平方公里。三联发注册资本3.25亿元,可开发土地5.73平方公里。
而根据公告的三家上述公司2007年1-9月份财务数据,三家企业总资产达到115亿元,净利润2.5亿元。
外高桥表示,通过整体上市,外高桥上市公司将新增180万平米优质出租物业和200万平米以上土地储备,从而"成为一家资产优良、主营业务突出、具有可持续发展能力的上市公司"。外高桥证券事务代表顾洁玮亦表示,整体上市,也将解决同业竞争和关联交易的问题。
而在上述券商人士看来,这次资产注入,也有着"火线救急"的意味。记者调查了解,目前外高桥主要负责的是保税区外商企业地产的开发,其在保税区内,仅有30万平方米的工业厂房,缺乏"成熟的项目"的支持。而且保税区外项目,仍处于开发的前期,资金需求较大,短期无法为公司贡献利润。
根据外高桥2007年三季报,其净利润为-394万元,每股收益为-0.0053元,顾洁玮向记者表示,"2007全年公司基本上是微利"。
外高桥方面预测,一旦资产注入完成,2008年上市公司净资产将达到27.36亿元,每股净资产2.44元,EPS将达到0.3元,令外高桥脱胎换骨。
同时,迪斯尼有望落户上海的消息,市场传言外高桥有望涉身其中,令市场浮想联翩。
对此,外高桥董秘王勋表示,迪斯尼项目已经风传多时,"目前在我们公司层面上,还没有听到我们外高桥参与的消息。"但他表示,一旦确定了落户浦东,"对整个浦东板块都会有所拉动,我们公司也将受益。"
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