■本报记者 侯耀东

　　广州汽车集团股份有限公司9月10日公告称，公司董事会通过决议，拟发行本金总额不超过40亿元的公司债券以及不超过20亿元的可转换公司债券。

　　根据公告，本次公司债券的期限为自发行之日起不超过10年，可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。具体期限构成和各期限品种的发行规模，提请股东大会授权董事会或董事会授权人士根据市场情况与保荐机构及主承销商协商确定。可转债的期限为自发行之日起不超过6年，每张面值为100元，按面值发行。

　　据公告，本次发行债券后所募集资金扣除发行费用后将用于调整公司财务结构，但就记者观察其近四个季度的财务数据来看，广汽集团从去年三季度开始营业利润增长率逐次下降，尤其是今年一季度较去年四季度环比下降了42．76％，今年二季度较一季度归属于母公司所有者的净利润环比下降15．15％。广汽集团今年上半年营业收入约为54．82亿元，较去年同期增加约5．67％。但是，面临只涨营业收入而不涨利润的问题，显示其盈利能力成长不足。

　　受让股份

　　大规模发债的直接原由是广汽集团于今年吸收合并广汽长丰。广汽集团拟以广汽长丰相关资产设立由广汽集团及外方分别持有50％股权的合资公司。但广汽长丰已于今年3月20日起终止上市。今年5月，公司已经以原广汽长丰长沙星沙生产基地相关资产设立全资子公司广汽三菱汽车有限公司，注册资本17亿元，目前尚未开始经营。

　　广汽集团今年8月1日发布公告，拟通过公开挂牌转让方式以底价13．92亿元出让公司持有的广汽三菱50％股权，以实现合资公司的设立。 8月6日至9月3日，广汽三菱50％股权于广州产权交易所公开挂牌转让。

　　接着，广汽集团9月6日又发公告称，公司拟转让的广汽三菱汽车50％股权获得日本三菱自动车工业株式会社（简称“三菱汽车”）和三菱商事株式会社（简称“三菱商事”）联合受让。股权转让完成，广汽集团、三菱汽车、三菱商事将分别持有广汽三菱50％、33％、17％的股权。

　　中投顾问交通行业研究员申正远在接受本报记者采访时说：“广汽集团转让广汽三菱50％股权，一方面通过转让融入资金以提升资金实力，为后续的发展保证资金安全；另一方面也可以为广汽深化合资合作、调整产品结构，增加盈利点创造了条件。股权转让后再度发债融资，资金的渴求反映出广汽集团将加大业务的发展。 ”

　　融资发债

　　虽然公告中称此次募集资金扣除发行费用后将用于调整公司财务结构，但是，公司并未披露相关细节，难道广汽集团真的对疲软的盈利能力无动于衷，反而要去调整财务结构？

　　广汽集团针对半年报公开表示，预计下半年中国经济将呈现向好的态势。国内汽车行业虽受汽车市场低迷惯性作用影响，产销微弱增长，但受城市化进程特别是二、三、四线城市发展的驱动，汽车市场依将保持增长趋势，发展重心将逐步向三四线市场转移。

　　“我国城市化进程的逐渐加快，国内二、三、四线城市快速发展提升了对用车的需求。广汽集团下半年发展重心转移至二、三、四线城市，以期享受汽车市场快速发展带来的蛋糕，必然扩大汽车产量，这需要不少资金的支持。 ”申正远如是说。

　　申正远还指出，广汽的真正意图一方面如公告所说调整公司财务结构，降低财务成本；另一方面，希望通过增加现金资产，为下半年的工作计划和业务发展奠定坚实的资金基础。广汽集团或将发债所融资金用于产能的扩大和新品种的研发与建设，同时补充公司的流动资金。