中信建投证券昨日发布最新一期《2012 年保险中报综述》（简称《报告》），针对4家A股上市保险公司的业绩进行了分析评估。

　　整体分析认为，上市保险公司新增保费整体较差，新业务价值增长乏力，下半年恐难改善；投资资产增长强势，但投资收益率下滑，权益类投资配置占比下降；偿付能力变化较大，而以中国人寿为典型代表的公司即将进入满期给付阶段，准备金的释放将对偿付能力的缓解起到明显作用。此外，《报告》也指出，保险公司今年下半年现金流压力仍然很大。

　　具体看，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险这4家保险公司保险公司保费增长均出现下滑趋势，上半年上市公司保费主要靠续期保费拉动，新单保费整体增速不理想，尤其是银行保险保费下滑呈现加速趋势。

　　“虽然续期保费是优势，但暴露出新单增长不足。新单保费同比增速的下滑和总保费中续期保费占比上升都在说明从2011年以来寿险保费遭遇的瓶颈：即产品瓶颈和渠道瓶颈。”《报告》作者中信建投证券研究发展部分析师缴文超指出，从2004 年至今，保险公司主要产品以投资型保险为主，2011 年多次加息之后，寿险投资型保险产品竞争力全无，而保障成分不足，从而导致产品创新不足。从渠道看，保险公司增员出现困难，主要受制于用工成本的上升。而银监会目前仍然禁止保险公司人员驻点销售，其他如合作数量等相关政策也对银保渠道销售影响较大。

　　缴文超进一步分析指出，从个险渠道看，2011年后个险营销员呈现稳定下降趋势；从人均产能保费看，保险公司人均产能呈现趋同趋势，平安寿险在停止销售万能险之后，人均产能呈现下滑趋势；而从人均月收入来看，过去几年保险公司业务员人均收入基本呈现没有上升的局面，从而造成人员流失较快。 根据现有信息判断，2012年下半年到2013年上半年，上市保险公司保费大规模改善的可能性不大。