本报记者 康曦

　　广州药业(600332)最近可谓是风头尽出，自从3月底复牌后股价便一路高歌，而市场瞩目的王老吉商标纠纷官司，更是推动其股价不断创出新高。昨日(7月16日)公司发布公告称，控股股东广药集团已收到北京市第一中级人民法院的民事裁定书。根据裁定结果，驳回鸿道集团提出的“撤销中国国际经济贸易仲裁委员会做出的(2012)中国贸仲京裁字第0240号仲裁裁决”的申请。这意味着这场商标争夺战以广州药业的胜出而落幕。

　　但资本市场对广州药业做多的热情并没有随官司尘埃落定而终结。昨日，广州药业强势不改，期间一度冲击涨停，截止收盘，报收31.28元。广州智弈投资孙存照认为，广州药业是今年天上突然掉下的一块既肥又相对容易把握的馅饼。但随着股价持续高走，市场上的质疑之声也纷至沓来。有人在微博发出以下疑问：“当加多宝重新崛起的时候，王老吉还会成为广药的摇钱树吗?”公开资料显示，目前广州药业的市值已经高达270亿，而在3月28日时，其市值仅115.4亿，王老吉的入驻能否支撑这个市值，而市场对它的做多激情究竟何时才会罢休?

　　百亿品牌点燃做多热情

　　追溯前缘，广州药业初始受到市场关注起源于其公布的重大资产重组方案，但是真正让广州药业股价出现爆发性飙涨的还是王老吉的商标纠纷案。盘面显示，自3月28日复牌后，广州药业股价表现并不起色，期间甚至出现下跌。直至5月份，股价开始拉升式的上涨。据龙虎榜数据显示，活跃游资为这波炒作行情的主力军，其中亦不乏机构的身影。“如果撇开王老吉凉茶对广州药业的业绩贡献，单考虑资产重组带来的预期，包括广州药业的中药资产，合并白云山带来的化药资产以及广药集团的资产入驻看，目前的股价是偏高的，业绩不足以支撑其市值。”日信证券分析师陈国栋分析道：“这波上涨行情，主要是资金对资产重组和王老吉带来业绩贡献预期的炒作。从目前反应看，市场的情绪仍比较乐观，炒作热情较高。”

　　对于广州药业后市走向，他认为：“市场可能是想先炒作一波，后期估计会出现横盘，股价进入调整阶段，然后根据三季度季报情况，再来决定是否继续介入。”华宝证券分析师俞向兵也认为：“市场对于王老吉带来的业绩贡献预期较高。加多宝接手王老吉品牌后，用了10多年的时间，将这个当初默默无闻的品牌做到了100多亿的市场规模。对于王老吉商标案的最终判决，市场一直认为广州药业的胜利并无悬念，市场炒作的也是王老吉究竟会给广州药业带来多大的业绩贡献。毕竟得到王老吉的商标对广州药业来说，是实实在在的利好。借助王老吉的品牌效应，广州药业最差在今年也能得到10多亿的业绩贡献。”然而，这份利好到底能维持多长时间呢?王老吉的未来能像市场预期的那么乐观吗?

　　王老吉凉茶“压力山大”

　　据悉，广州药业在7月份就推出自己的王老吉凉茶，刘生平指出：“广州药业从7月份起就在宁波、广州、河南、郑州等地开始销售自己的王老吉凉茶。”据悉，王老吉最开始的销售地区就是广州。但从反应来看，他指出：“广州药业的反应要远远的慢于加多宝。从去年年底开始，加多宝就做好了关于商标案败诉的准备，广告也从王老吉变为加多宝。今年不断发生的商标案纠纷，其实就是加多宝在拖延时间，消化自己的库存。相比于加多宝的迅速应对，广药药业这个庞大国企就显得滞后，在7月才开始自己的市场布局。”

　　俞向兵也认为：“在组织策划方面，加多宝比广州药业更强。加多宝以前打下的100多亿的市场份额，王老吉不可能全部占领，只能从其中分一杯羹。而这就更考验了广州药业的终端营销能力。目前看，王老吉能带来多大的业绩弹性难以确定，而广州药业其他业务发展较平稳，出现爆发性增长的可能性不大。”

　　对于王老吉即将面临加多宝的全面挑战，陈国栋分析道：“王老吉的凉茶业务不确定因素太多。加多宝利用以前的广告效应来实现品牌的转换。在终端方面，可能也会选择让利于经销商的方式，来扩大自己的市场占有率，一旦品牌转换完成，王老吉的处境将更加堪忧。”

　　最后，俞向兵总结道：“未来1-2年内，加多宝和王老吉会在凉茶上形成各占一部分份额的格局，可能是不对称的。但在3-5年后，出现一家独大的可能性较大。”业内人士指出，目前来看，广州药业做大的优势还不明显，后期拼的就是各自的投入，而前几年加多宝在这方面做得很好。

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　　事实上，王老吉商标纠纷案发生后，加多宝因其正宗性和良好的企业形象，并没受多大影响。与之相反，此次的商标案还给加多宝做了免费的广告，不少人在微博表示：“加多宝就是那家汶川地震后捐了一个亿的企业。喝那么贵的凉茶可就是冲着捐了钱去的。”而记者近期走访了成都市内各大超市，发现加多宝的身影无处不在，而王老吉却难觅其踪。而在小卖店和饭馆里点王老吉清热降火饮料时，店主都会送上加多宝。广州药业在这场商标案中确实是当仁不让的赢家，但加多宝也没什么损失。东西人家是照卖，还越卖越有名。相反，广州药业得到王老吉这个品牌，未来还存在诸多的难题。

　　来源:《金融投资报》