■本报记者 马会

　　目前，铁路建筑行业举步维艰。产业链上游缺钱，下游企业备受牵连。相关上市公司无钱支付工人工资，无力进行铁路建设。
　　成也萧何，败也萧何。受益于四万亿投资，铁路行业获得大力发展；然而，工程已开工，摊子已铺开，暮然回首却发现，严重缺乏后续资金持续投入。
　　面对巨额资金缺口，业内人士告诉中国经济时报记者，中国中铁已经获得70亿元铁道部贷款。公司人士认为，相对于600亿欠款，这像是“撒胡椒粉”。
　　记者查阅中国中铁（601390）三季度报告发现，极度缺乏资金，经营活动产生现金流为－243亿元；盈利能力不尽如意，净利润是36亿元，比去年同期下降33％；截至三季度，共亏损6．4亿元，财务费用上升15亿左右。
　　分析人士认为，三季度或是铁路相关公司业绩最严峻时刻，随着铁道部资金紧张问题逐步得到改善，铁路行业上市公司压力也将逐步得到缓解。
或只是“胡椒面”
　　铁道部日前获得2000亿元信贷支持，据悉，中国南车和中国北车共获得105亿铁道部欠款。一位接受中国经济时报记者采访的业内人士透露，上周，在三季度业绩说明电话会议中，中国中铁称获得了70亿还款。
　　70亿欠款能发挥多大作用？中国工程院院士王梦恕在接受本报记者采访时表示，铁道部欠中铁集团600多亿元，中铁集团旗下有20多个局，相比欠款来说，这些钱是杯水车薪。
　　虽然没有直接对70亿发表评述，不过，中国中铁董秘于腾群接受媒体采访时，尽管铁道部支付105亿元欠款给中国南车和中国北车，但这点钱，对于中国中铁、中国铁建来说，“起不到什么效果”。
　　这种观点和该公司三季度报告相互呼应。记者研读报告发现，该公司经营活动产生的现金流量不容乐观。今年上半年是为－169亿元，截至9月30日时已经达到－243亿元。
　　公司将财务状况和资产情况下降的原因，归结于受业主资金形势影响和向外界筹集资金。11月3日，中国中铁在三季度业绩说明电话会议中指出，由于业主资金困难，公司开始向外界借款，应收账款因而继续增加，负债也在增加。
　　中国中铁是否获得铁道部给予的70亿元还款，中国经济时报记者致电公司宣传部，该部负责人表示自己不太清楚。
　　净利润同比下降三成
　　10月30日晚间，中国中铁披露的2011年三季报显示，公司归属于母公司所有者的净利润为36．27亿元，同比下降33．15％。
　　公告称，报告期内公司净利润同比下滑，主要是受国家宏观经济调控以及行业投资调整的影响。此外，部分业主建设资金不到位，无法按合同及时支付工程进度款及正常的验工计价款也是原因之一。
　　屋漏偏于连夜雨，不仅自身建设资金迟迟不到位，公司还在波兰项目中亏损5．5亿元，截至三季度末，共有6．4亿的亏损，财务费用也上升了15亿元左右。
　　11月3日，在三季度业绩说明电话会议中，中国中铁指出，由于缺乏资金支持，因而导致铁路建设节奏被打乱、有些项目处于停建和缓建状态。
　　铁道部是该公司最大的债主，近几年，随着铁路投资陆续增加，铁道部负债高举不下。铁道部负债合计 2．23万亿元，较去年底增加了18％，资产负债率攀升至59．60％，预计年底这一数值可能突破60％。
　　铁道部高额负债，使得众多建设单位无法获得建设款。中国中铁董秘于腾群曾表示，建设资金不到位，导致不少项目停建。为了维持正常运营，公司需自筹资金支付生产运营的各种周转，这是影响利润的重要因素。
　　管理费用和财务费用率大幅上升，影响公司业绩。中银国际分析师李攀认为，铁路系统的大面积停工，刚性成本增加，波兰项目清算费用增加，铁道部收款不利，工资资金压力大，负债规模增加，带来财务费用大幅上升。
　　申银万国分析师认为，铁路投资下滑和公司“三费”增加，是三季度业绩大幅下滑的主要因素。
　　据统计，1至9月铁路投资同比下滑19％ ，三季度中国中铁“三费”快速增长，高达43％ 。其中，销售费用增长26％至12亿元；管理费用增长32％至119亿元，财务费用增长185％至22亿元。
　　事实上，这种情况代表了铁路行业公司目前的状态。中国铁建净利润是49亿元，剔除波兰项目亏损和财务费用增加，两个公司面临的大形势差不多。
最困难时期或已过去
　　三季度报告还显示，公司新签合同额大幅下降，同比减少37．1％。其中，基建板块2，667．8亿元，同比减少46％；勘察设计板块79．6亿元，同比增长4．3％；工业板块129．9亿元，同比增长11．3％。
　　一位建筑行业分析师告诉中国经济时报记者，今年上半年，铁道部招标项目只是去年的10％左右，新项目审批招标工作目前处于暂停状态，铁路行业投资肯定是有保有压的，不过，截至目前还没有看到结构性的改变。
　　但值得关注的是：随着资金的持续注入，铁道部资金情况有望改变。李攀认为，这带来的结果是，中国中铁四季度经营现金流和费用率将小幅改善。
　　申银万国研究报告则指出，各部分联合支持铁道部融资，释放了政府支持铁路建设的积极信号，近期发行的铁道债规模虽然有限，但路网建设依然将是“十二五”期间政府投资的重要方向。