预计贷款增速将低于２０１０年，但仍会保持两位数的增长

　　■本报记者 侯美丽

　　３月２４日晚间，中国银行（下称“中行”）发布２０１０年业绩公告显示，其利润增幅高于资产规模增幅。去年，中行净利润１０４４．１８亿元，同比增长２９．２０％，税后利润１０９６．９１亿元（按照国际财务报告准则，下同），同比增长２８．５２％。年末中行总资产额突破１０万亿元，达到１０．４６万亿，比上年末增长１９．５１％。

　　中行业绩基本符合预期，多数券商给出了中性或谨慎推荐的评级。东方证券分析师金麟表示，分因素来看，规模增长贡献最主要动力（２１．１４％），而净息差提升基本无作用（０．９４％），此外拨备力度下降进一步贡献４．０５个百分点。

　　受益于良好业绩的影响，３月２５日，中行Ａ股、Ｈ股双双走出一波不错的行情，Ａ股最终以１．８２％的升幅收于３．３５元，Ｈ股涨２．４％收于４．２６港元。

　　息差弹性低将制约股价表现

　　年报显示，去年中行净息差为２．０７％，比上年提升０．０３个百分点。其中，中国内地人民币净息差为２．２７％，比上年上升０．０６个百分点。外币净息差为１．２１％，比上年下降０．２３个百分点。招商证券分析师罗毅认为，国际量化宽松背景下外币业务资产收益率下降拖累公司息差反弹。

　　由于海外资产的影响，中行２００９年二季度以来净息差升幅基本为零，而同期中资银行净息差处于中期反弹通道之中。不过四季度该行净息差有向上的表现，国信证券研报称，主要由于资产收益率提升较多，覆盖了负债付息率的提升。

　　中行认为，２０１０年净息差上升原因还有中行结构调整明显，其中，贷款在生息资产平均余额中占比为５７．４６％，比去年同期上升３．４４个百分点，而活期存款占比达到４７．９５％，比上年末提高０．４９个百分点。同时，中行称其定价能力逐步提高。

　　申银万国分析师励雅敏表示，中行息差在２０１１年还会有一定幅度的上升，但是相对较高的外币业务占比将使得公司息差回升幅度低于行业平均水平。

　　东方证券分析师金麟表示，中行息差的低弹性意味着，在息差反弹周期中行的业绩增速会在大部分时间内低于行业平均水平，从而制约公司股价的表现。不过目前中行的市盈率仅有７．２倍，而股息收益率达到４．５％。

　　房地产贷款增速超贷款增速

　　年报显示，２０１０年中行新增人民币贷款６２４７．８８亿元，增幅达１７．７２％，人民币存款达到４．１５万亿元。其年末贷款总额５．６６亿元，比上年末增加７５０２．６３亿元，增幅１５．２８％。其中最受市场关注的是房地产贷款的风险问题，截至２０１０年末，中行内地机构房地产公司贷款余额２９６７亿元，包括开发贷款、土地储备贷款和资产支持贷款三部分，比上年末增加５４９亿元，增长２２．７１％。

　　显而易见，中行去年房地产贷款增速高出人民币贷款增速４．９９个百分点。对于２０１１年房地产贷款的发展，中行称，将控制房地产行业信贷总量，主动优化信贷结构，并在风险可控、商业可持续的前提下支持保障性住房建设，促进业务持续健康发展。

　　针对市场关心的房贷压力测试结果，中行行长李礼辉在业绩新闻发布会上表示，若中国房价下降３０％左右，对中行的不良贷款比率、利润等只会有小幅度影响，并不会有太大影响，虽然会增加一点不良贷款以及违约率，但仍在中行可承受范围内。

　　在２０１１年信贷规模以及投放上，中行表示，预计贷款增速将低于２０１０年，但仍会保持两位数的增长。

　　今明两年无股权融资计划

　　年报显示，中行资本充足率和核心资本充足率在２０１０年末分别达到了１２．５８％和１０．０９％，比年初分别提高了１．４４个百分点和１．０２个百分点。

　　据了解，目前银监会对系统重要性银行资本充足率和核心资本充足率的要求分别为１１．５％、８．５％，非系统重要性银行分别为１０．５％、８．５％。而中行作为系统性重要银行，目前来看，其资本充足率和核心资本充足率已经分别高于银监会要求１．０８个百分点和１．５９个百分点。

　　市场人士普遍认为，中行资本充足率的提升，主要还是在去年上半年发行了２４９．３亿元次级债券及４００亿元Ａ股可转债，在下半年又完成了近６００亿元的Ａ＋Ｈ增股再融资计划。

　　中行称，将继续实施中长期资本管理规划。李礼辉表示，２０１２年底前不会安排股权融资计划，但将安排非股权融资计划。