昨日，历经两次中国证监会发行审核委员会审核，终于成为中小板第一个从H股回归A股的山东墨龙（002490.SZ，00568.HK），正式开始发行。
　　随着山东墨龙的回归，中小板将有2只A+H股，另一只为金风科技（002202.SZ，02208.HK）。与山东墨龙不同，金风科技为先A后H。
　　山东墨龙发行价格为18元/股。该发行价对应市盈率为32.73倍、市净率2.77倍（按照发行后总股本计算），远高于H股昨日收盘价11.1港元，溢价达到88.5%。对此，分析人士指出，尽管山东墨龙发行价格偏高，但依旧存在一定的炒作空间。
　　在过去3个月，山东墨龙H股累计上升49.8%。
　　山东墨龙是内地主要石油钻采专用设备制造商之一，产品涵盖抽油杆、抽油泵、抽油机、油套管等主要石油钻采设备，公司曾于2004年4月15日在香港创业板上市，并于2007年2月7日转往香港主板上市，而此次A股发行是回归深交所中小板。
　　该公司负责人向《第一财经日报》记者表示，18元的发行价格经过了询价过程的充分论证才确定下来，基本反映了市场的供求关系。
　　一位跟踪多家新股的券商分析师则向本报表示，18元的发行价相对H股目前的交易价格的确偏高。32.73倍的发行市盈率相对于目前中小板的高估值来说比较低，依然有较大炒作空间，山东墨龙在上市日很可能会受到资金热捧。
　　山东墨龙此次发行不超过7000万股，占发行后总股本的比例不超过17.55%，募集资金近12亿元，此次募集资金主要用于180MM石油专用管项目，新增产能将会成为未来业绩增长的主要动力，该项目共需资金7.2亿元，募集超过部分将用于补充流动资金。
　　2003年~2009年，山东墨龙营业收入复合增长率达到37.87%，净利润复合增长率为34.55%；中国石油集团、中国石化集团是公司在内地的最主要客户，2009年销售给两者的油套管等收入占比达到36.47%，而今年上半年该比例已经下降至18.67%。
　　海通证券研究报告认为，山东墨龙主要风险来自境外市场对内地产品的“双反”调查将影响公司出口增长；若大幅下调出口退税率，将影响公司利润水平；人民币汇率升值将增加汇兑损益；内地同行业扩充产能将加剧业内竞争，从而影响收入和盈利增长。