| 来源： |
投资与理财 |
发布时间： |
2010年03月02日 14:34 |
作者： |
李金明 |
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"小非"减持公告一出，平安股价巨幅下跌，有遭"错杀"之嫌。券商认为下跌空间有限，但短期内市场仍保持着谨慎。
2月23日，中国平安发布公告称，该公司股东新豪时投资、景傲实业和江南实业将在自3月1日起的未来5年内，以二级市场公开出售和大宗交易相结合的方式进行减持，每年减持不超过自身所持A股股份的30%。目前三股东分别持有中国平安3.9亿股、3.3亿股和1.4亿股，合计8.6亿股，占公司总股本的11.7%，占已流通A股的21.88%。
当天平安A股大幅低开，盘中一度跌停，严重拖累大盘走势。收盘时，该股下跌8.88%，换手率4.16%，一条拖着小尾巴的长阴线在整个K线走势图中极其难看。73亿元成交天量，居上市以来第二位，而最大成交量则是该股上市首日。公告当日，平安H股收盘跌幅只有1.97%。
海通证券当年也遭遇过类似的尴尬。2008年底，海通证券"小非"上市前经历了出乎意料的大跌，一些机构趁机增仓。2009年1月份海通证券大反弹，月涨幅高达41%。历史会否在中国平安身上重演，有待观察。
解禁前发布如此明确的减持公告，表明中国平安的积极态度，市场的"小题大做"是否另有蹊跷呢？一种说法是机构"诱空"，市场主流机构企图通过这一利空打压股价，趁机低位建仓。另一种说法是"阴谋论"，平安自有持股量很少，想顺势带出一个市场底部，收罗筹码以提高对公司的控制权。
但这次中国平安更有可能是被"错杀"了。平安内部员工告诉记者，他们对平安未来充满了信心，曾在50元附近大量买进了本公司股票，但现在的走势令他们一脸的茫然。私募明星童第轶告诉记者，剧烈下跌反映了大盘蓝筹股的整体弱势，只是市场对平安"小非"减持的利空反应似乎过度了。从持股情况分析，三家公司股东是中国平安18969名员工的集合持股平台，这也是该公司最后一批限售股。新豪时、景傲实业为这些员工通过中国平安工会、平安证券工会、平安信托工会100%持有，江南实业由平安集团副总王利平代表平安关键高管和人员与金裕兴分别持有63.34%和36.66%股权。据中国平安内部人士介绍，包括17名高管在内的持股人基本上都是老员工，对公司忠诚度极高。尽管数量庞大的持股群体众口难调，以"原始股"的价格持有会有套现冲动，但十几年来毕竟有了感情，并通过集合平台代管，解禁后不会迅速撤离。
从公告的减持计划看，每年减持不超过现有持股的30%，也就是说今年满打满算解禁2.58亿股，以2月26日收盘价45元计算，减持金额为116亿元，冲击并不大。与2008年3月1日31.2亿股的"大非"解禁相比，这次可真是"小巫"了。
从公司管理架构和控制权分析，平安高管层作为职业经理人受聘于董事会，减持后高管层有望保持平稳，经营管理与公司价值也基本不受影响。
再看估值。公告后，几乎所有机构的研报都认为目前平安被低估了。资料显示，平安目前股价隐含新业务倍数仅9倍，而自公司A股上市以来隐含新业务倍数的均值为32倍，目前与国寿、太保横比，平安的新业务倍数也最低。东方证券维持平安今年84元的目标价，国信证券维持86元，海通证券认为短期内43.2元是底线。
此前，平安已经发布业绩预增1500%的公告，预计达到100亿元。作为国内最大的金融混业经营航母，身兼大金融概念、并购、绩优蓝筹、金融创新等多重主题，尽管在金融危机中遭遇了富通集团投资的失败，但多年来其核心业务一直保持着长足发展。
在新会计准则实施的不利影响下，3个多月来平安一直处在下降通道中，从去年11月份的62元一直跌到近期的44元，跌幅接近30%。短期内，市场人士对平安仍抱有谨慎态度，却均看好其中长期走势。解禁日之后或有最后一跌，待市场转暖和资金面宽裕，遭"错杀"的牛股终会昂头。
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