CBN记者　陈姗姗　发自上海

　　不出所料，随着ST东航(600115)换股吸收合并*ST上航(600591)所新增的14.06亿股无限售流通股今天(2日)上市流通，ST东航的股票开盘便跌停。

　　今天一开盘，ST东航的股票就下跌5%，收于人民币5.99元，盘中一度下跌收窄至6.09元，然后再次收于跌停的5.99元。

　　1月28日完成了与*ST上航的换股手续后，ST东航新增股份16.95亿股，总股本变更为112.77亿股。其中，无限售流通股14.06亿股，限售流通股2.89亿股。而新增无限售流通股上市流通日期为2010年2月2日，限售流通股上市流通日期为2012年6月25日。

　　对于今天新增股份一上市便跌停的原因，申银万国航空分析师李树荣对CBN记者分析，由于ST东航新增股数增加，摊薄了每股受益，一般新增股份上市流通当天股价都会下跌，另外，对于之前持有*ST上航现在被换为ST东航的投资者来说，由于套利空间明显，也引发市场抛售获利。

　　目前，在上海证券交易所上市交易7年多的*ST上航(600591)，已经于1月25日终止上市，而终止上市前的*ST上航价格最终定格为7.27元。

　　而在*ST上航停牌期间，ST东航并没有暂停交易，而持有*ST上航(600591)股票的投资者，其股票已经按照1：1.3的比例被置换成了ST东航(600115)的股票，即1股*ST上航股份可换取1.3股ST东航的股份。

　　如果按照*ST上航停牌前的收盘价计算，持*ST上航股票的投资者被换股为ST东航后，持有ST东航的成本只有5.59元，比今天跌停后的东航股价5.99元还低。

　　因此，李树荣预计，未来ST东航还是有继续下跌的可能。不过，长期来看，李树荣还是看好航空股的基本面。

　　除了ST东航，今天航空股普遍表现疲软，中国国航(601111)跌0.48%，南方航空(600029)跌0.32%。分析人士认为，这主要是受油价反弹打击，昨晚纽约商品交易所三月原油结算价涨1.54美元，至每桶74.43美元，涨幅2.1%。不过预计下跌空间有限，因近期围绕航空股的利好因素较多，包括国际航线复苏、国内春运高峰来临和年报扭亏等。ST东航跌停主要因为其吸收合并上航的无限售流通股今日上市。

　　在最近撰写的一份报告中，李树荣就指出，中国航空业的整合接近尾声，产能收缩、需求加速将促使航空业进入2-3年的盈利向上期，2010年航空主业盈利将创历史新高。

　　李树荣告诉CBN记者，虽然命运多牀的中国民航业从来没有进入过真正的持续盈利阶段，但目前行业正在向积极的方向变化，“国内需求增长加速，国际航线需求迅速回暖，原来分流至国内航线的运力逐步回流，国内航线运力压力明显减轻，票价水平也迅速上升。”

　　“我们预计2010年航空需求增速将在12-15%之间，而运力供给增速最多在10%左右，行业客座率将提升至80%左右，预计票价的上升幅度在5-10%，票价水平将超过2007年高点。如果原油均价维持在75美元/桶左右，航空公司的主业盈利可能会超过历史上任何一年。”