□万国测评
华能国际（600011）今日公告，公司将非公开发行A股，发行数量不超过12亿股，募资投向甘肃干河口第二风电场等项目，同时拟发行不超过4亿股H股，向境外全资子公司中新电力增资以助其发展海外业务。 点评：华能国际是国内电力行业的龙头企业之一，在国内全资拥有18家营运电厂，控股15家营运电力公司及参股5家营运电力公司，电厂分布在国内12个省份和4个直辖市，截至去年底可控装机容量48548兆瓦，权益装机容量 45340兆瓦，2009年累计完成发电量2035.20亿千瓦时。 根据此次非公开发行方案显示，公司拟以不低于7.13元/股非公开发行不超过12亿A股，募资净额不超过86亿元，主要用于甘肃干河口第二风电场等8个项目；发行H股的资金将向境外全资子公司中新电力增资以助其发展海外业务。从增发A股募资投入的8个项目看，其中4个为容量549.5兆瓦的风电可再生清洁能源项目，4个为“大容量、高参数、高效率、环保型”的火电扩建项目，符合国家能源战略和产业政策，项目投产后将优化公司的电源结构，利于公司打造煤电运一体化的产业链。同时，21亿元募资偿还借款后，公司的资产负债率也将由接近75%回落到70%左右。 此外值得注意的是，今年1月初始公司以86.25亿元接盘山东电力集团和鲁能发展持有的9家公司股权和有关前期项目的开发权，若收购交易完成公司将获得权益装机容量3330兆瓦，在建及核准容量716兆瓦，前期及规划项目容量12930兆瓦以及煤炭资产和港口资产。不难看出，公司近期以来战略扩张的意图相当明显，分布将更为完善。 二级市场上看，周一该股股价一度大幅冲高至8.34元，成交量有所放大，目前其市净率只有2.4倍，预计动态市盈率16倍左右，中线具备估值优势，短期逢低也可加以关注。
