价值洼地随经济回暖显现 规避风险恰是去处

□ 本报记者 任小雨
　　
　　本轮行情以来,上证指数涨幅达到80%。随着股指进入高位震荡,那些仍处于“破发”状态的低价大盘股,成为理想的避险品种,并将成为后市的填补价值洼地的投资新宠。

　　历史资料显示，2008年11月4日，沪深两市共有395只股票跌破发行价。但在大半年上涨后，目前破发股还剩8只。统计显示，截至今年7月13日，在2006年新老划断后发行的264只个股中，个股收盘价（复权后）仍低于发行价的股票有建设银行、宏达新材、中国石油、中海集运、中国太保、中煤能源、中国神华和威华股份共8只股票。
　　回想当初，发行价为16.70元的中国石油，在2007年11月7日上市首日即创出了最高的48.62元。不过，中石油的高市值并没有坚持几天，在随后的崩盘行情中，股价一路下跌，至2007年的最后一个交易日，股价只有30.96元。2008年4月18日，中石油以5.04%的日跌幅跌破了发行价。此后虽有所起色，但2008年6月10日再次跌破发行价，接下来一路走低，直至9.71元才见底反弹，但至今仍处于发行价之下。然而，7月6日中国石油突破15元整数关口，收于15.06元，再创反弹以来新高，但近几日股价又出现回调，昨日收于14.43，中石油目前股价距离发行价仅11%。
　　尽管目前破发的个股数量锐减，但如果将现在的股价与首日上市的股价相比，截至7月13日，两市仍有148只个股股价在首日上市收盘价之下。
　　以中国太保为例，截至7月13日，它的收盘价为25.62元，与去年最低时候的10元相比，目前股价涨幅也已翻倍，但是与首发价30元相比，还有13.64%的空间，若与首日上市收盘价48.2元比，则更是相距甚远。而从估值、基本面等因素看，这些破发股也仍然“有机会”。在8只破发股中，中国太保、中国石油、中国神华、建设银行和中煤能源这些大盘蓝筹股，都处于“价值洼地”。如中国神华、中国石油、中煤能源的市盈率都在20多倍，而建设银行的市盈率仅15倍。
　　从业绩来看，随着经济回暖，这些破发股所在的行业复苏迹象明显。如中国神华，5月份运营数据同比出现增长，中煤能源今年1月至5月的运营数据同比也在增长，而中国石油也可因油价上涨受益。值得注意的是，中国太保、中国石油、中国神华和建设银行都属于首批10％国有股划转社保的对象。而目前这些蓝筹股的股价都低于首发价，若按首发价进行国有股转持，那么社保一接收即被套，因此有观点认为，这些蓝筹股还存在上涨余地。（具体数据和分析见下一页）